报告行业投资评级 - 看好轻工制造行业 [2] 报告的核心观点 - 以旧换新补贴政策初见成效，正反馈有望带动更多省市投入，2025年补贴政策预计持续，支撑家居需求，大型上市公司将获取更多份额，二手房销售转好将提振2025年家装需求，看好优质家居企业销售端向好和估值修复 [9] 根据相关目录分别进行总结 行业基本资料 - 股票家数168，占比3.7% [3] - 行业市值10457.17亿元，占比1.09% [4] - 流通市值9356.48亿元，占比1.2% [5] - 行业平均市盈率28.65 [6] 家居行业现状 - 2024年11月家具类商品零售类值190亿元，同比+10.5%；1 - 11月零售类值1505亿元，同比+2.9%，9月以来各地家居以旧换新政策落地，1 - 9月累计同比仅1.1%，10 - 11月同比分别达+7.4%、+10.5%，11月增长速度环比提升 [7] 补贴政策影响 - 补贴措施倾向实力较强的渠道商，推动龙头份额提升，部分地区补贴可用于线上销售，强化头部企业优势 [8] - 中央和地方刺激消费政策频出，家居补贴政策将会延续 [8] 房屋销售情况 - 二手房10月以来销售环比改善明显，10城数据中10月至12月前两周销售面积累计同比+36%，1 - 9月累计同比 - 1%；新房销售数据改善，10 - 11月商品房销售面积分别同比 - 0.6%、+4.2%，1 - 9月同比均双位数下滑 [9] 投资建议 - 看好软体家居公司，如顾家家居、喜临门，受益补贴带动需求 [9][12] - 看好定制家居公司，订单向好，广州等标杆地区销售表现优，如欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜 [12] - 看好智能家居公司，线下业务受益，如瑞尔特 [12] 行业重点公司盈利预测与评级 | 简称 | EPS(元)（23A/24E/25E） | PE（23A/24E/25E） | PB | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 欧派家居 | 4.98/4.43/4.69 | 13.97/15.60/14.64 | 2.32 | 推荐 | | 索菲亚 | 1.31/1.35/1.49 | 12.18/12.84/11.63 | 2.38 | 推荐 | | 志邦家居 | 1.36/1.17/1.28 | 12.30/10.93/10.00 | 1.71 | 推荐 | | 金牌家居 | 1.89/1.69/1.89 | 13.25/12.74/11.44 | 1.22 | 推荐 | | 顾家家居 | 2.44/2.35/2.58 | 14.34/12.12/11.06 | 2.39 | 推荐 | | 喜临门 | 1.11/1.31/1.49 | 15.37/13.21/11.69 | 1.71 | 推荐 | | 瑞尔特 | 0.52/0.45/0.54 | 19.96/17.69/14.69 | 1.59 | 推荐 | [13]