行业投资评级 - 鉴于高端橡塑密封产品进入壁垒高，竞争相对缓和，国产密封件企业份额仍有较大的提升空间，报告给予行业"同步大市"的投资评级 [2] 报告的核心观点 - 行业内已有多家细分领域龙头崛起，在核心技术方面取得了显著突破，逐步打破长期垄断，为我国密封件行业发展注入新动力 [2] - 行业内一些头部密封件企业通过在扩链及收并购方向上的持续发力，快速提升市场影响力，并有望打造成平台型企业 [2] - 建议关注中密控股、中鼎股份、唯万密封等企业 [2] 根据相关目录分别进行总结 1. 密封装置的基本概念 - 密封装置根据密封面的相对运动状态分为静密封和动密封 [15] 2.1 全球密封件市场规模 - 全球密封件市场规模超800亿美元，中国市场占比近30% [20] 3. 橡塑密封件 - 橡塑密封件原材料成本占比较高，基本供应充足 [63] - 汽车密封件市场规模超250亿元，有望持续扩容 [45] - 高端门窗密封条年增速超20%，材料升级空间广阔 [32] - 航空航天密封件附加值高，关注国产化机遇 [111] 3.4 各应用市场产品发展概况 - 工程机械及煤矿机械市场超百亿元，后市场占比高，进口替代需求明确 [70] - 建筑门窗幕墙密封胶条市场规模约35亿元，中高端门窗市场规模增长强劲，年增速达20% [72] - 航空航天领域中的密封件种类多、分布广，国产大飞机产业链迎来关键的国产化机遇 [51] 4.1 橡塑密封件下游高度细分，产品差异显著 - 橡塑密封件下游应用领域广泛，产品差异显著 [75] 4.2 汽车橡塑密封件参与者较多，竞争相对激烈 - 汽车橡塑密封件行业格局分散，外资市占率较高，2020年外资或合资企业在国内汽车密封条市场中市场份额达到68% [54] 4.3 中高端密封市场产品定制化属性较强，差异化程度较高 - 中高端密封市场产品定制化属性强，部分产品的进口替代仍具挑战，目前中高端市场的国产化水平仍处低位，国产产品有较高的提升潜力 [103] 5. 投资建议 - 关注引领技术突破，推动自主可控的橡塑密封件头部企业 [100] 6. 风险提示 - 宏观经济风险，市场需求不及预期，市场竞争加剧风险，原材料价格波动风险，客户集中度较高风险 [87]