行业投资评级 - 维持评级 [87] 报告的核心观点 - 军工行业依然处于景气大周期 [99] - 随着"十四五"进入攻坚阶段，"十五五"计划逐步明朗，行业将进入"V"字反转 [88] - 关注无人装备、卫星互联网、电子对抗等新质新域的投资机会 [99] - 关注民机、低空经济、军贸、信息安全、商业航天等军民结合领域的"大军工"投资机会 [88] - 关注军工行业并购潮下和市值管理要求下的投资机会 [88] 根据相关目录分别进行总结 军事智能化 - 军事智能化是多种技术的组合，其核心技术是人工智能 [139] - 军事智能化不仅仅限于武器装备的智能化，还包括指挥作战、武器装备研制等环节 [143] - 军事智能化的发展核心是基于"算力"硬件，当前我国军事智能化需求主要集中在院所、军队的智算中心建设 [145] - 军事智能化的发展趋势是解决特定领域特定问题的"弱人工智能"将在相当长时间内成为主要科研和应用领域 [110] - 军事智能化的发展已成为必然，需要保持紧迫性，力争抢先占领军用人工智能的制胜高地 [115] 军工三大赛道投资全景图 - 军工主赛道包括航空、导弹及智能弹药、军用船舶、军工电子、军工材料、测试及维修等七大细分领域 [155] - 大军工赛道包括低空经济、民机、商业航天、卫星互联网、信创、民船、军贸等七个细分领域 [155] - 新域新质赛道包括无人装备、反无人、电子对抗、数据链路、军事仿真、军事智能化等细分领域 [155] 具体建议关注的上市公司 - 军机等航空装备产业链：战斗机、运输机、直升机、无人机、发动机产业链相关标的，如航发动力、应流股份、航天电子、航天彩虹、中复神鹰等 [88] - 低空经济：莱斯信息、四川九洲、中信海直等 [88] - 航天装备产业链：航天电器、天奥电子、北方导航、成都华微、航天智装、国博电子、中国卫通、海格通信、航天环宇、振芯科技、中科星图等 [88] - 船舶产业链：中国船舶、中国重工 [88] - 信息化+国产替代：成都华微、振华风光、国博电子、智明达、上海瀚讯等 [88] - 军事智能化：能科科技 [88] - 军工材料：铂力特、超卓航科、光威复材、中复神鹰、航材股份、钢研高纳、图南股份、华秦科技、佳驰科技等 [88] 军工板块成交额及ETF份额变化 - 本周军工板块（申万）成交额为1806.91亿元，同比下降28.76% [146] - 主要军工ETF基金份额环比上周增加0.39% [149] 军工行业融资余额变化 - 截至2024年12月19日，军工行业的融资余额合计992.17亿元，环比上涨29.87% [150] 军工行业细分领域分析 - 航空板块：国家安全战略背景下，新型作战机型及航空装备的研发与列装将成为"十五五"期间的重要任务 [184] - 导弹及智能弹药：内需及军贸带来的需求有望维持产业中长期高景气 [184] - 军用船舶：海军对于舰船、舰艇的需求有望持续上升 [184] - 军工电子：军工智能化、信息化迎来加速，人工智能技术引领下一阶段军事变革 [184] - 军工材料：备产要求明确，新材料应用深度、广度不断扩大 [184] - 测试及维修：未来军用航空维修将逐渐从军方大修厂向主机厂、民营企业转移 [184] 大军工赛道细分领域分析 - 低空经济：低空经济产业迎来发展的黄金机遇期，但产业发展依然处在早期萌芽阶段 [187] - 民机：C919商业化运营时代开启，民机供应链国产化持续推进 [187] - 商业航天：我国卫星发射数量有望维持快速增长趋势，卫星制造产业有望迎来大批量生产交付阶段 [187] - 卫星互联网：我国低轨卫星互联网建设进程有望提速 [187] - 信创：信创产业规模将持续增长，信创国产替代逻辑正加速落地 [187] - 民船：民船市场延续活跃态势，我国向高技术船舶产业领域迈进趋势有望助力行业发展 [187] - 军贸：我国军贸出口量显著增长，短期内有望持续增长 [187]