市场表现与趋势 - 本周无主流品种创新高，大豆、豆粕等多个农产品品种创一年新低[4] - 棕榈油放量下跌，菜粕缩量上涨[4] - 商品市场趋势流畅度回落后企稳，波动率接近触底[19] - 商品市场情绪平淡，波动率回落至低位[58] 宏观与政策影响 - 国内9月以来政策组合拳改善了现实预期双弱的局面，决策层解决通缩问题的态度坚决[5] - 海外特朗普交易对商品有负面冲击，但中长期影响未决[5] - 美联储鹰派程度超预期，2025年通胀上行概率较高[20] 板块与品种分析 - 贵金属长期看多，短期震荡，黄金强于白银[7] - 基本金属中长期震荡上行，短期受强美元和关税政策压制[7] - 黑色板块在国内需求转好的前景下有望修复，预计两会前持续震荡[7] - 能化板块受原料影响较大，原油供需边际趋松，下游化工品利润难扩[23] - 农产品品种分化，油脂端供需双弱，蛋白端探底反弹[23]