新"国九条"正式实施后中小盘成长的风险有限。首先,比照前期数据来看,当前以最新可 得数据测算下潜在被纳入 ST、有退市风险的公司数均较今年 4 月我们以 2022 年及以前年报数 据测算的规模大幅下降,监管趋严对上市公司加大自身管控、提升对投资者回馈力度等影响十分 明显,多数公司已经在新规的引导下做出反应,规避被 ST 或退市的风险。其次，考虑新规将于 2025年 1 月 1 日正式开始实施,将涉及到 2024年的年报数据,在政策驱动公司加大分红、研 发投入力度趋势不变的环境下,实际影响的公司数量可能大幅低于我们的测算,因此不必过分担 忧新规实施后中小盘成长股的风险集中释放。 短期、长期视角下中小莹成长仍值得配置。(1)短期来看,政策和外部事件积极、流动性宽 松、科技行业有催化下风格仍偏向中小盘成长。一是年底积极的政策依然可能进一步出台和实施, 后续扩大设备更新和以旧换新政策规模和适用品种、地产政策放松、加快超长国债和专项债发行、 化解地方债、发放消费券等政策可能进一步落地,此外鼓励分红、国企改革和中长期资金入市等 资本市场政策可能进一步出台。二是年底外部风险可能相对偏小，中美金融工作组第七次会议已 结束,双 ...