行业投资评级 - 行业评级为“看好” [4] 报告的核心观点 - 全球主要固体矿产勘查投入回落，进入下行周期，2023年全球勘查投入同比下滑1.46%至129.09亿美元 [1][20] - 大型矿业公司主导融资市场，中小型矿企多赴加拿大和澳大利亚融资 [2][42] - 中资矿企在海外并购初级矿业公司面临挑战，需优化投资策略和风险管理 [2][101] - 中国地勘基金在找矿增储方面发挥关键作用，但商业化矿产勘查市场仍有待建设 [13][80] 根据相关目录分别进行总结 全球矿产勘查投入回落，进入下行周期 - 2023年全球勘查投入同比下滑1.46%至129.09亿美元，主要目的地为拉丁美洲、加拿大和澳大利亚 [1][20] - 拉丁美洲勘查投入为33.78亿美元，占全球总投入的26.17%，加拿大和澳大利亚分别为25.05亿美元和22.01亿美元，占比19.41%和17.05% [1][9] - 草根勘查投入占比由2000年的47.96%下滑至2023年的23.38%，新矿发现量下滑，2023年全球新大型铜矿、金矿发现数量为0 [1][26] - 大型矿业公司占据主导地位，2023年全球勘查投入前十的公司均为大型矿业公司，力拓、巴里克黄金、淡水河谷位列前三 [1][34] 加拿大、澳大利亚矿业市场 - 加拿大和澳大利亚是全球重要的初级矿业资本市场所在地，2023年TSX和ASX融资额约占全球中小型矿业公司融资总额的75% [2][42] - 多伦多证券交易所（TSX）和澳大利亚证券交易所（ASX）上市门槛较低，适合有融资需求的中小型矿业公司 [2][43] - 中资企业并购海外初级矿业公司受限，加、澳两国对外国投资者政策收紧 [2][101] 发展建议 - 对外投资建议：将投资区域集中在一带一路沿线及非洲国家，国家层面合作联动下游提高资源附加值，做好风险识别、分析和应对，积极维护自身权益 [3][106] - 对内建议：优化地勘基金资金配置，加强各级地勘基金的统筹部署及规划指导，促进市场协同，提高社会资本介入度，加快权益变现进程 [3][80] 大型矿企主导融资市场 - 大型矿业公司在全球矿业融资市场中占据主导地位，2023年全球固体矿产融资额约为398.02亿美元，其中大型矿业公司融资额达191.59亿美元，占总额的48.14% [65] - 初级矿业公司融资额为113.45亿美元，占融资总额的28.50% [65] - 大型矿业公司更倾向于通过并购扩充资源量，2023年全球前十大矿企勘查投入占比全球总投入的11.69% [61] 中国地勘基金的作用 - 截至2023年底，中央和省级地勘基金累计实施矿产勘查项目10576个，提交矿产地2280个，找矿成功率达21.6% [13][80] - 地勘基金累计处置项目成果673宗，探矿权出让收益1776.58亿元，相较总投入813.28亿元，投资盈余大幅增长 [80] - 地勘基金在发展过程中仍存在不足，整体资金规模仍有待提高，且各省级地勘基金缺乏统一的标准 [83][130] 风险勘查路在何方 - 中资矿企需将投资区域更多集中在一带一路沿线及非洲国家，通过国家层面合作联动下游提高资源附加值 [3][106] - 对外投资时需做好风险识别、分析和应对，积极维护自身权益，强化国际规则与标准运用 [3][109] - 对内需优化地勘基金资金配置，加强统筹部署及规划指导，促进市场协同，提高社会资本介入度，加快权益变现进程 [3][80]