原油供需与价格预测 - EIA预测2023年和2024年全球石油供需存在缺口12万桶/日和51万桶/日，2025年供给过剩31万桶/日[3] - IEA预测2024年全球石油供需存在16万桶/日的缺口，2025年供给过剩89万桶/日[3] - OPEC预测2024年全球供需存在缺口170万桶/日，2025年缺口扩大至210万桶/日[3] - 需求中性假设下，2025年布伦特原油价格中枢预计在75-80美元/桶，WTI约70-75美元/桶[4] - 需求悲观假设下，2025年布伦特原油价格中枢预计在65美元/桶以上，WTI在60美元/桶以上[4] 美国经济与政策影响 - 特朗普减税政策预计增加4万亿美元政府债务，带来额外通胀压力[20] - 特朗普关税政策可能导致美国GDP下降1.6-1.9个百分点，就业减少24.5万人[31] - 2024年美国经济增速为2.8%，2025年或小幅回升，但再通胀风险升温[40] - 2024年美国非农新增就业平均为21.2万人，失业率升至4.03%，劳动力市场走弱[42] - 2024年美国CPI同比增速从4.13%降至2.99%，核心CPI从4.78%降至3.48%[48] 中国政策与经济展望 - 2024年中国GDP增长目标为5%，内需疲软，出口表现超预期[11] - 2025年中国政策将更加积极，财政赤字率预计超过3%，新增专项债额度超过3.9万亿元[81] - 2025年中国货币政策将适度宽松，预计降准100个基点，降息30-50BP[91] - 2024年制造业投资同比增长9.3%，2025年或小幅下滑[96] - 2024年基建投资同比增长4.2%，2025年或小幅回升[102] 大宗商品走势 - 2025年大宗商品走势分化，原油预计区间波动，铜价偏强运行，黄金中长期有望走高[11] - 特朗普政策可能导致美国再通胀风险，美元指数易涨难跌，压制大宗商品[121] - 中国内需改善预期较强，但房地产政策限制增量，对上游需求提振有限[122] - 地缘政治因素可能缓和，对大宗商品供应端影响逐步逆转[122]