红利风格市场表现复盘 - 2024年1月红利风格加速上行，主要受国内经济数据承压、市场悲观情绪发酵、美债利率高位等因素影响 [24][52] - 2024年2月至3月下旬红利风格见顶回撤，主要因经济数据超预期、外资流入意愿回暖、红利板块基本面承压等因素 [20][66] - 2024年4月至5月红利风格逆市大涨，主要受市场反弹放缓、高股息资产受资金热捧等因素影响 [26][102] - 2024年6月至8月红利风格有超额收益但无绝对收益，风格轮动速度加快 [23][68] - 2024年9月至10月红利风格大幅跑输成长，主要因政策转向导致市场风险偏好变化 [23][54] - 2024年11月至今红利风格重新占优，主要因十债利率跌破2%、存款搬家、险资腾挪等因素 [31][99] 险资对红利的配置变化 - 险资今年是红利资产配置的主力，主要配置在超长期国债和权益资产 [32][87] - 新会计准则下，红利成为险资权益配置的重要投向，险资通过增配红利股并计入OCI账户缓冲利润表波动 [62][78] - 险资对权益市场投资信心指数明显抬升，近期举牌个股股息率明显下沉且行业布局扩散 [35][80] 上市公司分红稳定性 - 2022年以来政府持续完善和优化上市公司现金分红规则，推动分红制度化、高频化 [36][115] - "新国九条"后上市公司分红频次显著抬升，2024年中报分红方案同比增长263%，三季度分红方案同比增长360% [47][115] 红利选股因子 - 低波及成长是红利池中长期有效的风格因子，股东回报、ROE波动率等因子选股效果出色 [128][129] - 红利板块核心股票池涵盖银行、消费、电力及公用事业、传媒等17个行业共计30个个股 [136] 港股高股息投资机会 - 港股高股息核心股票池数据详见正文，南向资金加速配置及央国企市值管理进程推进有望带来估值修复 [14][15] - 恒生指数择时策略表现出色，2015年以来策略年化收益7.08%，远优于同期恒生指数的-1.77% [49] 其他关键数据 - 2024年12月6日中证红利年内收涨11.67%，表现不及创业板指（+19.86%）和科创50（+19.07%） [19][50] - 2024年12月8日至12月13日当周，10年期国债利率快速下行了17bp收于1.78%，创下历史新低 [28][94]