行业投资评级 - 数据中心柴油发电机市场供需关系紧张，存在涨价预期 [2] 核心观点 - 柴油发电机组是数据中心的主要后备电源之一，高等级数据中心需强制配备 [1] - 数据中心用高功率柴油发动机市场由海外主导，市场景气度较高 [7] - 海外国际大厂相关业务均实现高增长，市场景气度保持较高状态 [7] 行业现状 - 数据中心供配电系统一般包括电池、UPS、配电柜、柴油发电机等，柴油发电机组被用作为UPS之后的主要后备电源 [1] - 按照Uptime Institute对于数据中心设施的规定和认证，Tier Ⅲ以及Tier Ⅳ需强制配备UPS+发电机 [1] - 按照我国《GB50174-2017 数据中心设计规范》，A等级应满足N+X的冗余，B等级应满足N+1的冗余 [1] - 数据中心柴油发电机的选择需依据实际负载并考虑冗余来进行配置，一般会选取1.2-1.5倍额定负荷的余量，并采用不同的冗余配置方式来确定容量 [1] 市场供需 - 海外厂商占据了全球柴油发动机的主要市场份额，近些年产能扩张有限，目前数据中心用高功率柴油发动机市场供需关系较为紧张 [2] - 当前市场对于柴发环节的认知仍有限，后续产业链部分环节存在涨价预期 [2] 市场表现 - 康明斯24Q3F的电力系统收入同比由23Q3F的1100万美元增长至24Q3F的2000万美元 [7] - 三菱重机24H1F的能源系统收入同比+71.2%，订单数量同比+225.6% [7] - 卡特彼勒24Q3F发电业务在数据中心需求的带动下，收入同比+26% [7] 催化剂 - 柴发机组涨价 [8] - 数据中心建设加速 [8]