行业投资评级 - 报告对胰岛素行业持积极态度，认为集采出清和出海战略将推动行业迎来新发展 [39] 核心观点 - 我国胰岛素渗透率较低，未来提升空间较大，2023年中国胰岛素市场规模为193亿元，预计2024年将达到223亿元 [14][39] - 三代胰岛素占比持续提升，带量采购加速进口取代，国产企业如甘李药业和通化东宝的市场份额显著提升 [32][88][89] - 胰岛素出海持续加速，进军欧美市场打开成长新空间，甘李药业和通化东宝已在欧美市场进行注册申请 [39][102][103] 胰岛素市场现状 - 全球胰岛素市场规模保持平稳，2023年市场规模为210亿美元，预计2024年将恢复至220亿美元 [24] - 中国胰岛素市场规模2023年为193亿元，预计2024年将增长至223亿元 [14][39] - 我国胰岛素渗透率约为7%，远低于美国的20%，未来提升空间较大 [26][39] 胰岛素技术发展 - 胰岛素研发已进入第四代，第四代胰岛素具有超长效、血药浓度平稳、给药时间灵活等特点 [8][10] - 三代胰岛素通过基因重组技术生产，能够有效控制血糖并降低低血糖风险 [8][10] 带量采购影响 - 武汉胰岛素集采采购总量达170.569万支，总市场规模1.3亿元，涉及多家国内外企业 [2] - 全国第六批胰岛素专项集采需求量为2.15亿支，接续集采需求量为2.41亿支，采购金额分别为82.98亿元和93.29亿元 [85] - 集采推动三代胰岛素占比提升，首次集采第三代产品采购金额占比58%，接续采购时提升至70% [88] 重点公司分析 - 甘李药业：三代胰岛素领先企业，2023年营业收入26.08亿元，同比增长52.31%，归母净利润3.4亿元，同比增长177.37% [112][114] - 通化东宝：集采影响出清，2023年营业收入30.75亿元，同比增长10.69%，归母净利润11.68亿元 [130][132] - 甘李药业和通化东宝均在积极布局海外市场，甘李药业的甘精、赖脯和门冬胰岛素已在欧美市场申请注册 [102][103][111]