投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"投资评级 [9] 核心观点 - 报告公司作为国内领先的通信信息方案解决商，积极拓展手机和算力业务，有望受益于 AI 高速发展的趋势 [9] - 公司推出了支持"一机多芯"架构的 AI 服务器、全栈智算解决方案，并自研星云大模型，广泛应用于工业、通信等领域 [2] - 公司在电信服务器市场占据领先地位，成功中标多个运营商的集中采购项目 [2] - 在手机业务方面，中兴通讯推进 AI 驱动的全场景智慧生态 3.0，推出的中兴手机专注政企和运营商市场，努比亚手机主攻影像与全球化布局，红魔手机则在电竞领域取得了显著成绩，成为全球电竞手机市场的领跑者 [2] - 公司将继续深化"连接+算力"战略，推动 5G-A、光网络、智算基础设施等技术发展，提升核心竞争力，推动可持续发展 [2] 财务预测 - 预测公司 2024-2026 年收入分别为 1286.99、1373.86、1477.86 亿元，EPS 分别为 2.07、2.24、2.49 元，当前股价对应 PE 分别为 17.7、16.4、14.8 倍 [9] - 2024Q3 公司实现营业收入 275.57 亿元，同比下降 3.94%，环比下降 13.64%；实现归母净利润 21.74 亿元，同比下降 8.23%，环比下降 27.33% [22] - 2024 年 Q3 公司实现销售毛利率 40.35%，同比下降 4.28pct；实现销售净利率 7.75%，同比下降 0.49pct [22] - 预测 2024-2026 年主营收入分别为 128699、137386、147786 百万元，增长率分别为 3.6%、6.7%、7.6% [10] - 预测 2024-2026 年归母净利润分别为 9926、10714、11916 百万元，增长率分别为 6.4%、7.9%、11.2% [10] - 预测 2024-2026 年摊薄每股收益分别为 2.07、2.24、2.49 元 [10] - 预测 2024-2026 年 ROE 分别为 13.5%、13.4%、13.8% [10] 业务发展 - 公司是全球领先的综合通信信息解决方案提供商，业务覆盖 160 多个国家和地区，服务全球 1/4 以上人口 [22] - 公司业务主要分为三个板块：运营商网络、政企业务和消费者业务 [22] - 在运营商网络领域，公司提供无线、有线、算力和能源解决方案，建设智能、安全的网络 [22] - 在政企业务方面，提供基于企业网络、服务器、存储和数字化转型的全面信息化解决方案 [22] - 在消费者业务方面，推出智能手机、家庭终端等产品，构建全场景智慧生态 [22] - 在算力领域，中兴通讯积极布局智算基础设施与平台技术，致力于成为全球领先的通信信息解决方案提供商 [22]