绿色金融债与非绿金融债的整体比较 - 绿色金融债在债市走强或走弱期间的表现显著弱于非绿金融债 [1] - 绿色金融债在收益率上行阶段表现稍好于非绿金融债，但在收益率下行阶段表现则较非绿金融债有所不及 [1] - 绿色金融债在收益率上行和下行阶段均表现较好，其波动率均低于非绿金融债 [1] - 绿色金融债的最大回撤显著低于非绿金融债约 2-8 pct [1] - 绿色金融债在波动率维度的优势助力其平衡收益与风险之间的性价比 [1] 分金融机构类别细化比较各维度表现 区间换手率维度 - 不同金融机构类型所发行的绿色金融债在流动性溢价方面呈现"阶梯式分层"态势，排序为政策性银行<国股大行<城商行<农商行≈其他金融机构 [3] - "绿色"属性可一定程度上为城农商行等中小型银行机构及金融租赁公司等其他非银机构所发行的金融债提供流动性加成，且在债市走弱行情中效果更佳 [3] - 建议当利率走势转为上行时，投资者可基于备足流动性需求以及增厚票息收益两方面考量优选城农商行的绿色金融债进行配置 [3] 持有期间收益率维度 - 不同金融机构类型所发行的绿色金融债在收益水平方面呈现"三位一体"态势，"激进位"系政策性银行，"中性位"系国股大行与城农商行，"稳健位"系其他金融机构 [3] - 建议投资者可结合对利率走势的判断以及对组合的收益要求综合判断值得关注的绿色金融债子品种 [3] 区间波动率维度 - 不同金融机构类型所发行的绿色金融债的波动率水平差异不大，但若结合各机构类型所发行非绿金融债的波动率水平，可按风险从低至高排序为政策性银行<国有大型商业银行≈农商行<城商行<股份制商业银行<其他金融机构 [3] - 建议投资者若以降低组合收益波动为优先，可适度关注政策性银行及国有大行所发行的绿色金融债，若意图兼顾收益与波动，则可适度关注城农商行所发行的绿色金融债 [3] 区间最大回撤维度 - 通过在绿色金融债内部对比不同金融机构品种的最大回撤幅度以及将不同金融机构发行的绿色金融债与非绿金融债横向对比后，按回撤控制优势从高至低排序结果为政策性银行>国有大型商业银行≈农商行>城商行≈股份制商业银行>其他金融机构 [3] - 建议负债端稳定性一般、对回撤控制要求较高的交易盘投资者可针对政策性银行和国有大行发行的绿色金融债加以关注，适度配置或可助力摊平组合回撤幅度 [3] 区间夏普比率维度 - 不同金融机构类型所发行的绿色金融债整体强化了持有期间收益率维度所展现出的不对称表现，在债熊行情中收益风险性价比强于非绿金融债，在债牛行情中则稍逊于非绿金融债 [3] - 建议重视收益风险相平衡的投资者一方面深度把握政策性银行及国有大行发行的绿色金融债所具备的优秀的"防御"属性，另一方面尝试借力股份行、城商行及农商行发行的绿色金融债所具备的不俗的"进攻"属性 [3] 工程机械行业 - 2024年国内土方机械率先实现复苏，24M1-9同比增速持续维持在20%左右 [5] - 2025年地产基建边际复苏，对应盈利能力较强的中大挖&非挖板块销量回暖，为工程机械主机厂带来较大利润弹性 [5] - 2025年海外需求降幅有望收窄，中国品牌竞争力凸显继续提份额 [5] - 矿山机械和电动化工程机械是新的增长点 [5] - 推荐三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压 [5] 计算机行业 - 国内算力资本开支有望迎来加速增长，豆包模型日均token使用量超4万亿 [6] - 端侧有望迎来"+AI"，字节已发布AI耳机，后续有望在更多AI硬件终端上有布局 [6] - 算力卡结构发生变化，ASIC和推理场景增加 [6] - 推荐润泽科技、欧陆通、亚康股份、光迅科技、光环新网、云赛智联等 [6] - 推荐云天励飞、乐鑫科技、恒玄科技、达瑞电子等 [6] - 推荐寒武纪、海光信息、景嘉微、安博通、艾布鲁、神州数码、中科曙光、浪潮信息等 [6] 推荐个股及其他点评 时创能源 - 光伏耗材起家，拓展设备&电池片&组件产品 [7] - 2019-2023年公司营收由3.45亿元增长至17.31亿元，CAGR达50% [7] - 2024年Q1-Q3受电池片业务影响，公司业绩承压，营收4.57亿元，同比-66% [7] - 推荐增持 [10] 赛伍技术 - 光伏材料短期承压，非光伏业务拓展新增长极 [10] - 2024Q1-3实现营收23.07亿元，同降31% [10] - 2024Q1-3实现胶膜营收12.9亿元，出货1.8亿平，出货同降约9% [10] - 推荐增持 [10] 腾讯控股 - AI布局行稳致远，生态赋能打造增长乘数 [10] - 2024-2026年公司经调整净利润为2174/2406/2653亿元 [10] - 推荐买入 [10] 康宁杰瑞制药-B - 创新肿瘤精准疗法先驱者，双抗ADC管线引领未来增长 [10] - 预计公司2024-2026年营业收入为3.05亿元、4.14亿元、4.71亿元 [10] - 推荐买入 [10] 绿色动力 - 发布限制性股票激励计划，考核目标稳健&彰显发展信心 [10] - 拟向激励对象授予4180万股限制性股票，约占本计划公告时公司总股本的3.0% [10] - 推荐买入 [10]