行业投资评级 - 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15% [65] - 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上 [80] 报告的核心观点 - 清洁电器行业在"国补+大促"背景下，高端产品持续受益，扫地机和洗地机品类表现亮眼 [93] - 扫地机行业龙头基本完成全基站产品线布局，突破式创新减少，持续微创新提升用户使用体验 [93] - 洗地机行业以价换量趋势显著，竞争加剧后行业均价下行明显 [93] - 投资建议关注清洁电器龙头：石头科技、科沃斯 [93] 清洁电器2024年总结 扫地机 - 2024年以来，扫地机品类量价齐升，销额表现亮眼。截至2024年11月30日，扫地机线上、线下销量分别实现392.05万、18.07万台，同比+35%、+112%。行业线上均价3282元，同比+3.05%，线下均价4710元，同比+6.6%，线上、线下销额分别达135.85亿、8.75亿元，同比+42%、+127% [8][93] - 从市场份额来看，石头、科沃斯线上销量市占率达22.8%（YoY+2.2pct）、22.79%（YoY-6.9pct） [93] - 国补政策持续利好高价位段产品，4000-4500元、大于5000元产品的销量份额提升明显 [93] 洗地机 - 2024年以来，洗地机品类以价换量趋势显著。截至2024年11月30日，洗地机线上、线下销额分别达79.81亿元（YoY+7%）、6.37亿元（YoY+34%）；线上、线下销量分别实现367.92万台（YoY+26%）、20.36万台（YoY+46%）；线上均价2079.9元，同比-17.4%，线下均价3098.4元，同比-8.8% [93] - 从市场份额来看，添可、追觅线上销量市占率达到38.97%、19.83%，同比-4.48pct、+4.53pct [93] - 分价格段看，小于2000元的产品份额大幅增加，整体降价趋势明显。价格小于2000元的产品份额由23年同期的37.49%升至现在的51.27%，高端机型份额缩水严重，大于3000元的产品份额由20.48%降至9.3% [93] 清洁电器行业发展趋势 扫地机 - 龙头基本完成全基站产品线布局，据奥维云网数据，24年1-11月线上累计销量前10均为自清洁或全能基站产品 [93] - 行业持续微创新提升产品使用体验：越障高度方面，石头24年8月和9月推出的P20 Pro和G20s Ultra的越障高度均达到40mm，进一步提高扫地机在复杂环境下的清扫完成率 [93] - 边角区域清扫方面，科沃斯2024年9月推出的新品X8 Pro Plus AI搭载无极悬停机械臂边刷灵动伸缩、滚筒拖布外扩实现边角清扫无遗漏 [93] 洗地机 - 洗地机产品性能逐渐优化，具体包括：抗毛发缠绕设计，能够真正实现毛发0缠绕；180°躺平洗地，能够轻松应对家庭清洁的各类死角，实现无障碍清扫等 [93] - 洗地机进入门槛较低，竞争加剧后行业均价下行明显。2021-2022年，洗地机行业快速扩张，规模显著增长，众多新品牌涌入。进入2023年，行业的增长速度开始减缓，并逐步迈入了一个整合与洗牌的新阶段，行业均价整体持续下行 [93] 投资建议 - 清洁电器行业依然展现出强劲的增长潜力，近年来头部厂商在海外市场持续发力，市占率提升显著。其中，石头科技凭借全价位的产品线布局、持续不断的产品创新，在国内外市场上的份额有望实现持续增长。与此同时，科沃斯也在不断调整自身经营。基于此，建议关注清洁电器龙头：石头科技、科沃斯 [93]