核心观点 - A股市场本周外部压力较上周相对减缓，存在先调整后反弹的可能。大盘风格（国有大行、煤炭、基建等）有望发挥"稳定器"作用，半导体、军工板块或继续发挥领先作用，相关板块具备估值修复的机会。降准降息预期下，国内商品市场黑色系以及化工相关品种走势有望逐步趋于稳定[4][12] 国内市场回顾 - 上周A股市场总体呈现缩量震荡调整走势，多数板块收跌，大市值风格相对占优。沪指全周涨跌幅-0.70%，科创50以及部分大盘风格指数相对占优，小微盘风格指数相对表现不佳[17] - 从行业表现看，上周多数板块下跌但仍有分化，通信、电子板块相对强势，银行板块全周取得正收益，消费及地产板块则面临压力。从二级行业看，半导体、通信设备、元件、其他电子、非金属材料板块全周领涨，领跌板块多为消费类子行业[27] - 上周大约1200只个股取得正收益，个股周涨跌幅中位数（-2.9%）不及上证综指全周表现，大市值个股周度表现相对占优。市场日均成交金额大约1.5万亿元，较前一周回落。两融业务融资余额较前一周继续上升[30] 全球市场回顾 - 上周全球股市进入交易平淡期，但市场仍有可能面临局部波动。因圣诞假期临近，全球多地交易所发布休市安排，预计本周全球市场交投相对平淡。过往年末美股普遍呈现"圣诞行情"，但近期全球地缘局势仍有起伏，特别是部分国家政局出现动荡影响了市场情绪[22] - 上周美联储如市场预期降息25个基点，但鲍威尔在会后声明释放出鹰派基调。美联储决议公布后，市场出现剧烈波动，美股、黄金等资产出现跳水，波动率指数VIX单日涨幅超70%[68] 策略观点 - 在央企市值管理改革基调的引领下，大盘风格（国有大行、煤炭、基建等）有望发挥"稳定器"作用，半导体板块或继续发挥领先作用，军工板块在地缘摩擦不断出现的背景下战略地位愈发凸显，相关板块具备估值修复的机会[4][12] - 国内债券市场或有降温可能，或有利于A股市场存在阶段向上动能。近期央行对国内债市加大关注力度，国债期货市场短期不排除出现卖出压力，相对有利于权益市场走势。在力争促进经济更好恢复的总基调下，2025年适度宽松的货币政策以及适时降准降息的预期继续升温，近期人民币汇率相较其他主要非美货币表现强势，短线对A股市场不必太过悲观[70][73]