行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为增持，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 医药行业在集采推动下，创新转型成为企业未来发展的必经之路，具有临床价值的创新药市场占有率将进一步提升 [7][140] - 集采推动国产替代进程，国产厂家有望通过集中带量采购实现产品的快速入院，以价换量，加速推进国产替代 [10][128] - 创新药及创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端和具备稀缺性和消费属性的医疗消费等领域的企业有望在长周期持续受益 [131] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 本期（12.08-12.22）上证指数下跌1.06%，沪深300指数下跌1.14%，中小100指数下跌0.99%，申万医药行业指数下跌3.04%，在申万31个一级行业指数中涨跌幅排名居第22位 [38][63] - 中药、医药商业、化学制剂、生物制品、医疗服务、原料药、医疗器械的周涨跌幅分别为0.06%、0.31%、-4.02%、-3.83%、-3.57%、-4.63%、-3.71% [38][63] 药品与高值耗材集采 - 第十批药品集采覆盖高血压、糖尿病、肿瘤、心脑血管疾病、感染、精神疾病等领域，62种药品采购成功，234家企业的385个产品获得拟中选资格，总体价格降幅达到74.5%，其中抗感染药物平均价格降幅最大，达到84.27% [5][124] - 第十批集采中，注射剂占比达到60%，创历史新高，降价超过90%的12个品规均为注射剂，集采采购周期为3年 [6][87] - 第五批国家高值耗材集采纳入人工耳蜗、外周血管支架两类产品，24家企业参与，23家企业的产品拟中选，企业中选率达到了96%，产品中选率超过90% [24][127] - 人工耳蜗类耗材单套价格从平均20余万元降至5万元左右，外周血管支架类耗材需求量共25.8万个，18家企业中选，产品供应丰富多元 [8][112] 行业重要新闻 - 国家医保局明确明年工作重点，将更多新药好药纳入医保目录，探索创新药的多元支付机制，支持引导普惠型商业健康保险及时将创新药品纳入报销范围 [1][98] - 国家药监局全面推进医疗器械监管法治建设和监管科学研究应用，全面深化审评审批制度改革，全面加强产品全生命周期质量监管，医疗器械质量安全形势稳中向好 [3][118] - GSK的PARP抑制剂Zejula和PD-1抑制剂Jemperli联合疗法在一线治疗晚期卵巢癌的临床3期试验中达成主要终点无进展生存期（PFS），但关键次要终点总生存期（OS）未达到统计学显著性 [4][19] 核心观点 - 集采推动企业进一步创新转型，仿制药的完全竞争局面有助于推动企业创新转型升级，未来具有临床价值的创新药市场占有率会进一步提升 [7][140] - 通过集中带量采购，国产厂家有望实现产品的快速入院，以价换量，加速推进国产替代进程 [10][128] - 创新药及创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端和具备稀缺性和消费属性的医疗消费等领域的企业有望在长周期持续受益 [131]