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食品饮料行业周专题:五粮液1218定调务实,关注零食旺季催化
兴业证券·2024-12-25 13:10

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“推荐(维持)” [1] 报告的核心观点 - 五粮液2025年定调为“营销执行提升年”,以提升品牌价值为核心,推动品牌价值和市场份额双提升 [6][20][21] - 微信小店“送礼物”功能打开增量场景,利好礼赠属性强的零食、乳制品等 [7][22][32] - 食品饮料板块有望呈现两步走的节奏,短期更多是对基本面改善的预期,优选业绩确定性高的行业龙头 [44] 根据相关目录分别进行总结 周专题:五粮液1218定调务实,关注零食旺季催化 - 五粮液1218大会如期召开,2025年定调为“营销执行提升年”,聚焦产品动销、渠道优化、服务能力提升 [6][20] - 微信小店“送礼物”功能进行灰度测试,用户可以类似“红包”的形式赠送商品,利好零食、乳制品等礼赠属性强的品类 [7][22][32] - 零食具备礼品属性、单价较低且对渠道变革敏感度高,三只松鼠、盐津铺子、良品铺子、洽洽食品有望受益 [8][22] 核心推荐 - 白酒方面,推荐贵州茅台、五粮液等具备强品牌力的龙头企业,以及今世缘、山西汾酒、泸州老窖等具备份额提升逻辑的公司 [24][45] - 啤酒及其他酒类方面,推荐青岛啤酒、燕京啤酒等攻守兼备的龙头企业,以及具备威士忌新品逻辑的百润股份 [10][45] - 食品方面,推荐伊利股份、新乳业、中炬高新、宝立食品、立高食品、盐津铺子、东鹏饮料等优质赛道龙头 [45] 行情回顾及板块估值水平追踪 - 2024年初至今食品饮料指数下跌7.00%,跑输沪深300指数21.48pct;本周食品饮料指数下跌2.27%,跑输沪深300指数2.13pct [47] - 2024Q3基金食品饮料持仓环比略有提升,白酒板块持仓有所提升,陆股通持股比例为4.82% [49] - 估值角度,食品饮料板块市盈率(TTM)为21.49倍,白酒、啤酒板块市盈率分别为20.05倍、25.92倍 [50] 宏观及行业重点数据追踪 - 2024年11月CPI同比上涨0.2%,PPI同比下降2.5%;社零总额同比增长3.0%,其中餐饮收入、粮油食品类、烟酒类分别同比增长4.0%、10.1%、-3.1% [53] - 2024Q3城镇居民人均可支配收入/人均消费支出累计同比增长4.5%/5.0%,同比2019年CAGR分别为5.2%/4.6% [53] - 飞天茅台批价小幅波动,普五、国窖1573批价稳定,次高端品类批价基本维持稳定 [57][58]