行业投资评级 - 报告维持美容护理行业"同步大市"评级 [52] 核心观点 - 随着消费提振政策的出台，经济发展动能向好，消费者信心有望加速修复，叠加国货美妆崛起，市场竞争格局优化，持续看好美护板块未来成长空间 [52] - 医美板块短期受益于四季度消费旺季和政策利好催化，长期看好行业渗透率、轻医美化率、国产替代率的提升，建议关注合规医美龙头爱美客 [28] - 化妆品板块受双十一大促前置和高基数影响，11月社零同比增速显著回落，但10-11月累计零售额同比增长4.22%，显示回暖迹象，建议关注国货龙头珀莱雅和婴童护理龙头润本股份 [51] 市场表现回顾 - 2024年11月16日至12月13日，申万美容护理指数上涨5.11%，在申万一级31个子行业中排名第8位，分别跑赢上证、沪深300和创业板指3.27pct、6.01pct和5.48pct [53] - 美容护理二级子板块中，个护用品、化妆品和医疗美容的月度涨幅分别为12.83%、7.06%和11.49% [53] - 年初至今（截至2024年12月13日），申万美容护理指数累计下跌0.32%，居申万一级子行业中第28位 [78] 行业数据跟踪 - 2024年11月，天猫、抖音、快手渠道合计口径（护肤/个护+彩妆/香水）月度GMV分别为141.68亿元、193.26亿元、22.9亿元，同比变动-64.4%、+12.1%、-3.3%，环比下滑41.3%、23.3%、58.7% [83] - 护肤/个护品类，天猫、抖音、快手月度GMV分别为109.42亿元、134.9亿元、19.87亿元，环比下滑44.3%、27.8%、60.7% [13] - 彩妆/香水品类，天猫、抖音、快手渠道月度GMV分别为32.26亿元、58.36亿元、3.03亿元，环比下滑28.3%、10.4%、38.3% [13] 品牌端表现 - 2024年11月，护肤/个护品类中，天猫渠道GMV排名前五的分别为珀莱雅、欧莱雅、玉兰油、兰蔻和海蓝之谜；抖音渠道GMV排名前五的分别为韩束、珀莱雅、雅诗兰黛、自然堂和欧莱雅 [6] - 彩妆/香水品类，天猫渠道排名前五的分别为圣罗兰、MAC、肌肤之钥、卡姿兰和花西子；抖音渠道排名前五的分别为圣罗兰、花西子、香奈儿、三资堂和修可芙 [6] - 2024年1-11月，天猫美妆TOP20品牌市场份额达30.3%，同比提升0.63个百分点，其中国产品牌数量占比25%，总销售额占TOP20品牌总销售额的26.6% [14] 个股情况 - 毛戈平于2024年12月10日在港交所上市，开盘报价47.65港元/股，股价上涨75.34%，总市值达250.2亿港元 [7] - 爱美客全资子公司北京诺博特生物科技有限公司获得重组人透明质酸酶注射液的药物临床试验批准通知书，将开展临床试验 [15] - 上月申万美容护理行业33只个股中30只上涨，涨幅前五位的分别是ST美谷(53.93%)、稳健医疗(31.76%)、诺邦股份(29.07%)、两面针(24.43%)和嘉亨家化(17.77%) [82]