行业投资评级 - 休闲服务行业评级为看好 [19] 核心观点 - 11月社会消费品零售总额为43763亿元，同比+3.0%，显示出消费市场逐步恢复 [29] - 公路出行恢复度为63%，为本年度最高值，但短途旅游仍较低迷 [1][3] - 海南离岛免税购物金额为18.72亿元，同比-22.41%，但降幅较上月有所好转 [5][6] - 消费券政策对餐饮和线下消费有明显拉动作用，多地消费券发放后迅速售罄 [11] - 家电和家具类消费同比分别增长22.2%和10.5%，主要得益于以旧换新政策 [19] - 新能源汽车销量持续增长，11月新能源零售环比+5.9%，渗透率连续5个月突破50% [12] 行业表现 消费市场 - 11月社零同比增长+3.0%，政策补贴带来消费粘性，家电和家具类消费表现突出 [19][29] - 餐饮收入达到5802亿元，同比+4.0%，为本年度自3月份以来最高值 [33] - 线上零售额1.47万亿元，同比+0%，线下零售额2.91万亿元，同比+4.7% [42] - 必选消费品如粮油食品和日用品类同比分别增长10.1%和1.3%，烟酒和饮料类同比分别下降3.1%和4.3% [50] - 可选消费品中，家电和家具类同比分别增长22.2%和10.5%，汽车类同比增长6.6% [51] 出行市场 - 11月旅客周转量较2019年恢复度为93%，同比+9.5%，长途旅行热度不减 [65] - 公路出行恢复度为63%，铁路和民航分别恢复至101%和108%，水运恢复度为57% [65] - 民航旅客周转量同比+20.6%，为本年度下半年新高 [65] 免税购物 - 11月海南离岛免税购物金额为18.72亿元，同比-22.41%，购物人次为36.48万人，同比-15.98% [5][6] - 免税购物金额、人次和人均消费金额同比降幅均有所收窄，显示出平稳回升趋势 [6][19] 政策影响 - 消费券政策对餐饮和线下消费有明显拉动作用，多地消费券发放后迅速售罄 [11] - 以旧换新政策推动家电和家具类消费增长，家电类同比+22.2%，家具类同比+10.5% [19][51] - 新能源汽车销量持续增长，11月新能源零售环比+5.9%，渗透率连续5个月突破50% [12] 其他行业动态 - 六大商业银行调整房贷利率定价机制，降低存量房贷利率，促进购房需求回暖 [13][35] - 11月全国乘用车市场零售242.3万辆，同比+16.5%，新能源汽车销量环比+5.9% [12] - 新一轮消费券发放落地，涵盖餐饮、文旅、住宿、体育等多个消费领域，激发乘数效应 [11]