行业投资评级 - 报告对建材行业维持“推荐”评级，认为行业处于持仓底、估值底，盈亏比高 [67] 核心观点 - 地产利好政策持续加码，行业需求有望走出底部，关注有望率先提价的品类 [4] - 以价格企稳回升为核心发掘节奏及主线，关注价格、盈利高弹性以及有市占率提升逻辑的弹性品种 [5] - 消费建材龙头企业依托渠道结构优化+零售品类拓展，实现经营质量和市场份额的持续提升 [75] - 水泥行业处于价格底部，企业提价止损意愿强烈，预计后续水泥整体均价将延续提价态势，行业利润有望扭亏为盈 [3] - 玻纤企业积极复价，行业当前处于价格、盈利双重底部，安全边际较高，龙头公司有望迎估值+盈利修复机会 [4] 行业表现 - 本期建材指数环比变动-4.70%，各子行业中，管材（-5.59%），水泥制造（-5.65%），耐火材料（-3.72%），玻璃制造（-5.26%），消费建材（-3.32%），玻纤（-2.82%） [6] - 2024年前三季度全国水泥市场价格呈现“低位徘徊、震荡回升”的态势，P.O42.5散装水泥均价377.36元/吨，较年初上涨9.64%，同比上涨16.61% [3] - 2024年前三季度玻纤均价为3465.94元/吨，同比下降10.41%，其中Q3均价3676.84元/吨，同比-0.56% [4] 公司表现 - 亚士创能、天山股份、中国巨石、长海股份、三棵树、凯盛科技、坚朗五金等公司在不同指标上表现各异 [1] - 推荐三棵树、东鹏控股、兔宝宝，建议关注北新建材、东方雨虹、伟星新材 [5] - 水泥行业龙头海螺水泥、华新水泥具备成本优势，高股息吸引力提升，配置性价比高 [80] 行业展望 - 2024年城中村改造、保障房建设等有望托底地产需求，建材细分领域龙头将继续演绎市占率提升，经营业绩有望稳健增长 [81] - 消费建材龙头企业依托渠道结构优化+零售品类拓展，实现经营质量和市场份额的持续提升，或将在未来存量为主的市场中铸就长牛基础 [75] - 水泥行业PB分位数估值已到达历史底部区域，淡季提价传递的底部信号明显，行业利润有望扭亏为盈 [79] 价格变化 - 本期全国水泥市场价格环比继续回落0.8%，全国水泥库容比为62.56%，环比下降1.38pct，同比下降6.00pct [92] - 本期全国周均价1351元/吨，环比下降9.39元/吨 [120] - 本期玻璃企业产能利用率为80.08%，环比+0.59pct [96]