行业评级 - 电力设备行业评级为“推荐（维持）” [2] 核心观点 - 宁德时代换电规划带动新需求，江苏海风竞配落地再验景气度 [2] - 光伏行业看好新技术变革及产业链盈利改善预期带来的结构性机会 [2] - 锂电池龙头长期价值看好，关注后续产业链供需修复带来的机遇 [2] - 江苏、广东海风开工进度有望推进，海外风电放量在即，推荐塔筒+海缆组合 [2] - 政策边际持续改善，海外规划愿景宏大，推荐绿氢产业链，重点关注氢电解槽 [2] - 电改背景下电网智能化推进加速，持续关注出口带来的高景气及特高压业绩兑现 [2] 光伏行业 - 2024年11月国内光伏单月新增装机25.0GW，环比+22.4%，出口方面组件单月出口量15.5GW，环比下降19.8%，电池单月出口量5.0GW，环比提升13.0% [10] - 光伏行业经营承压仍是常态，降本增效新技术有望加速渗透，建议关注新技术变革及产业链盈利改善预期带来的结构性机会 [2] - 多晶硅期货预计于2024年12月26日上市，多晶硅工厂库存为32.58万吨，环比下降2.0万吨 [22] - 光伏BC电池已经开始量产，隆基绿能、爱旭股份已具备一定量产规模，展望明年BC电池有望进一步放量 [8] 锂电池行业 - 宁德时代计划2025年自建1000座巧克力换电站，中期与合作伙伴共建站点1万个，最终规模将达到3万个 [7] - 宁德时代发布新的换电战略，目标2025年建成1000座换电站，中期10000座换电站，未来共实现30000座换电站 [25] - 看好固态锂电池作为趋势性技术的产业前景，重点关注固态电池材料、生产设备 [17] - 电池级碳酸锂价格下跌1.29%，电解钴价格下跌1.12%，电解镍（1）价格下跌4.52% [73] 风电行业 - 江苏启动7.65GW海上风电竞配，行业景气度持续向上 [27] - 国内海上风电开工加速，江苏待建2.65GW海风项目预计于2025年全部并网，预计2024年海风装机量8GW左右，2025年装机量12-15GW，同比增速50%以上 [2] - 风电整机受益于价格改善与成本优化，盈利能力有望逐步改善 [50] - 2024年1-11月全国风电新增装机量为51.8GW，同比增长25%，2024年11月国内风电新增装机规模6.0GW，同比增长46% [126] 电网行业 - 2024年11月电网工程完成投资788亿元，同比增长8.4% [2] - 全球电力设备需求共振，出口带来新机遇，2024年11月变压器出口金额48.7亿元，同比增长54.0% [34] - 电网设备重点看好特高压、配网、出海三个方向 [51] - 1-11月电网工程完成投资5290亿元，同比增长18.7%，其中国网明确表示将加大电网投资力度 [66] 推荐标的 - 光伏：隆基绿能、通威股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯 [2] - 锂电池：宁德时代、亿纬锂能、科达利、中伟股份、璞泰来、特锐德 [2] - 风电：东方电缆、海力风电、泰胜风能、金雷股份、天顺风能 [2] - 电网：许继电气、平高电气、中国西电、思源电气、明阳电气、望变电气 [2]