宏观经济 - 美联储在12月18日FOMC会议上降息25bp，联邦基金利率目标区间降至4.5-4.75%[11] - 美联储上调2024年和2025年GDP增速预期至2.5%和2.1%，下调失业率预期至4.2%和4.3%[25] - 美联储全面上调通胀预期，2024-2026年PCE预测分别上修至2.4%、2.5%、2.1%，核心PCE预测分别上修至2.8%、2.5%和2.2%[25] 市场表现 - 20241215-202412022当周，全球股市疲软，美股三大主要股指录得较大亏损，标普500下跌1.99%，纳斯达克指数下跌1.78%，道琼斯工业指数下跌2.25%[7] - 美元指数继续走强，上涨0.84%，长期美债收益率走高，长期美债全收益指数下跌1.62%[7] - 天然气价格大幅上升，NYMEX天然气连续上涨14.30%，原油价格波动延续，ICE布油连续下跌2.54%[7] 风险提示 - 美国经济硬着陆风险[3] - 再通胀风险[3] - 假设条件变化影响测算结果的风险[3] 美联储政策 - 美联储对后续政策调整的表述更为谨慎，由“进一步调整”改为“进一步调整的幅度和时点”[21] - 点阵图显示2025年降息次数预期减少两次，指引2025年仅降息50bp，长期中性利率预期由2.9%上升至3%[25] - 市场对美联储鹰派预期已基本定价，2025年降息次数预期仅剩1.5次，1年期远期FFR点数预期回调至30bp[26]