行业投资评级 - 建筑装饰行业投资评级为"推荐"（维持）[9] 核心观点 - 国务院国资委对2025年央企经营指标考核体系进行优化更新，提出"一利五率"体系总体稳定、个别优化，用"营业收现率"替换"营业现金比率"，总要求是"一增一稳四提升"，即利润总额稳定增长，资产负债率保持总体稳定，净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业收现率同比提升[9] - 国资委将深入推进"一业一策、一企一策"考核，不同行业不同业务的央企考核指标将有所区别，要求央企聚焦主责主业，推进战略性重组和专业化整合，大型央企重组并购或将持续[9] - 建筑行业央企比较集中，近年来因地产影响，经营性现金流、应收账款等问题有所承压，国资委2025年"一利五率"体系不断优化，同时对市值管理、聚焦主责主业等提出更高要求，当前收入规模较大、估值较低的建筑龙头有望逐步得到重估[9] 重点关注公司及盈利预测 - 中国铁建（601186 SH）：2024年12月24日股价为9 39元，2023A EPS为1 92元，2024E EPS为1 74元，2025E EPS为1 78元，2026E EPS为1 83元，2023A PE为4 0，2024E PE为5 4，2025E PE为5 3，2026E PE为5 2，投资评级为未评级[11] - 中国中铁（601390 SH）：2024年12月24日股价为6 5元，2023A EPS为1 35元，2024E EPS为1 2元，2025E EPS为1 2元，2026E EPS为1 27元，2023A PE为4 8，2024E PE为5 4，2025E PE为5 4，2026E PE为5 1，投资评级为增持[11] - 中国建筑（601668 SH）：2024年12月24日股价为6 02元，2023A EPS为1 29元，2024E EPS为1 28元，2025E EPS为1 33元，2026E EPS为1 39元，2023A PE为3 7，2024E PE为4 8，2025E PE为4 6，2026E PE为4 4，投资评级为未评级[11] - 中国交建（601800 SH）：2024年12月24日股价为10 8元，2023A EPS为1 46元，2024E EPS为1 6元，2025E EPS为1 73元，2026E EPS为1 81元，2023A PE为5 5，2024E PE为5 4，2025E PE为5 0，2026E PE为4 8，投资评级为增持[11]