行业投资评级 - 科创债目前受到政策大力支持，自2021年3月起开启试点，2022年5月正式落地，得到国务院和证监会的大力支持，为科创债高质量发展打下基础 [6] 核心观点 - 科创债与城投企业转型紧密结合，城投企业发行科创债以园区及片区开发运营类为主，发行期限以中长期为主，发行区域偏向东部或南部省份，发行主体信用等级以高级别为主 [6] - 科创债发行规模逐步提速，2021年至2024年城投企业科创债发行规模分别为53.3亿元、193.2亿元、762.2亿元和1161.5亿元，2023年起快速增长 [40] - 科创债发行主体信用等级向高等级聚集，截至2024年末，城投企业科创债发行时主体信用等级为AAA的占比60.41%，AA+占比25.77%，AA占比仅为11.55% [41] 科创债发行条件及政策 - 科创债自2021年3月起开启试点，2022年5月正式落地，其债券属性与国家重大发展战略紧密结合，得到国务院和证监会的大力支持 [10] - 科创债在交易所和银行间市场均可发行，要求发行主体具有显著科技创新属性或所募集资金主要投向科技创新相关领域 [24] - 交易所科创债分为科创企业类、科创升级类、科创投资类和科创孵化类，募集资金用途各有不同 [25][26][29] 转型城投企业科创债发行情况 - 城投企业科创债发行以园区及片区开发运营类为主，占比27.56%，其次为交通基础设施投资类和城市基础设施建设类，分别占比20.00%和19.11% [37] - 城投企业科创债发行期限以中长期为主，5年期占比45.78%，3年期占比32.00%，7年期及以上占比11.11% [38] - 城投企业科创债发行区域偏向东部或南部省份，山东省发行支数最多，占比13.33%，其次为广东省和四川省，分别占比11.56%和11.11% [42] 转型城投企业科创债发行前景 - 科创债作为城投企业转型的重要融资工具，未来发行规模预计将进一步增长，发行时应基于自身职能定位、提升造血能力、匹配募投项目资金回流周期并与政策周期相契合 [65][70][71]