行业投资评级 - 维持电力及公用事业行业"强于大市"的投资评级，建议关注高分红、低估值的优质资产，特别是盈利能力稳健和发展前景良好的大型水电、核电企业 [41][20] 行业核心观点 - 电力及公用事业行业是社会经济运行的基础性行业，具有自然垄断属性，行业经营业绩稳健，稳定性和防御性突出 [20] - 2024年前三季度行业盈利情况创历史新高，新能源装机将保持高速增长，火电继续发挥兜底作用，核电处于加快核准和建设的历史机遇期，水电盈利能力强且分红比例高 [20] - 当前宏观经济环境有利于高股息、低估值的红利资产，行业估值水平、业绩增长预期及发展前景良好 [20] 行业供需及产业链量价 - 11月份全国天然气表观消费量348.6亿立方米，同比下降0.5%，1—11月累计消费量3885.7亿立方米，同比增长8.9% [26] - 12月24日纽约商业交易所天然气期货收盘价为3.95美元/百万英热，本月上涨7.19%，12月25日中国液化天然气出厂价格指数为4553元/吨，本月上涨1.43% [1][45] - 11月份规上工业天然气产量207亿立方米，同比增长3.1%，进口天然气1080万吨，同比下降0.8%，1—11月规上工业天然气产量2246亿立方米，同比增长6.4%，进口天然气12024万吨，同比增长12.0% [93] 电力市场数据 - 12月代理购电价格排名前三的分别是广东（508.6元/兆瓦时）、海南（505.33元/兆瓦时）、重庆（497.365元/兆瓦时），排名后三的分别是蒙东（241.962元/兆瓦时）、青海（255.792元/兆瓦时）、新疆（286.695元/兆瓦时） [30] 河南省电力供需情况 - 11月份河南省发电量266.63亿千瓦时，同比下降0.13%，1—11月累计发电量3403.9亿千瓦时，同比增加9.86% [11][46] - 11月份河南省全社会用电量315.79亿千瓦时，同比下降0.86%，1—11月累计用电量3939.77亿千瓦时，同比增加6.39% [35][66] - 截至11月底，河南省新能源装机合计占比44.9%，火电装机占比50.5% [67][37] 行业动态和要闻 - 1—10月全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量50881亿千瓦时，同比增长9.5%，占全社会用电量比重为62.2% [15] - 国家能源局发布《关于支持电力领域新型经营主体创新发展的指导意见》，支持新型经营主体创新发展，鼓励虚拟电厂聚合分布式光伏、分散式风电等资源 [15] - 河南省人民政府发布《河南省加快推进源网荷储一体化实施方案》，加快推进源网荷储一体化，建设新型能源体系 [15] 公司动态和要闻 - 龙源电力2024年11月发电量同比下降19.35%，其中风电发电量下降13.34%，其他可再生能源发电量增长51.82% [18] - 中国广核2025年安排岭澳、阳江核电年度市场化电量约273亿千瓦时，公司当前共拥有8台在建机组 [18] - 长江电力2024年中期利润分配预案为每10股派发现金股利2.10元，共分派现金股利51.38亿元 [18]