推荐标的 - 推荐小鹏汽车-W、长安汽车、比亚迪、长城汽车、德赛西威、经纬恒润-W、均胜电子、华阳集团、沪光股份、美格智能、华测导航 [1] - 受益标的包括理想汽车-W、蔚来-SW、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、中科创达、博俊科技、万马科技、万安科技等 [1] 食品饮料行业 - 西麦食品2025年原材料成本预计下降，毛利率有望提升 [3] - 2024年澳洲燕麦原材料价格处于高位，公司盈利能力承压 [3] - 2025年随着收入规模增长，销售费用和管理费用有望逐步摊薄，利润弹性将释放 [3] 家电行业 - 内销市场看好政策支持，外销市场看好优质企业的创新能力 [41] - 外销端具备产品创新能力、自主品牌和海外产能的企业将具备长期竞争力 [41] - 内销端以旧换新政策拉动换新需求，两轮车标准切换下龙头企业份额提升 [41] - 重点推荐标的包括石头科技、爱玛科技、美的集团、雅迪控股、九号公司、TCL电子、安克创新等 [41] 通信行业 - 小米正在搭建GPU万卡集群，大力投入AI大模型 [56] - 小米第二代大模型MiLM2在10大能力维度上平均提升超过45%，支持端侧部署 [56] - 国产算力产业链受益标的包括寒武纪、海光信息、宝信软件、润泽科技等 [57] 汽车行业 - Robotaxi技术、成本、政策驱动，临近落地拐点 [54] - 高阶智驾渗透率将迎来快速提升期，2025年将是车企进入淘汰赛的一年 [55] - 自动驾驶需求确定性高，供给端技术、体验、成本共振，产业链机遇繁多 [59] 固定收益 - 央行国债净买入是基础货币投放方式，不代表国债收益率下行 [14] - 2024年8月至今，央行连续4个月净买入国债7000亿 [29] - 债市定价的锚是OMO利率和DR利率，资金利率代表央行态度 [37] 西麦食品 - 2025年澳洲燕麦原材料采购成本预计同比下降，盈利能力有望改善 [66] - 2024-2026年归母净利润预计分别为1.3亿、1.8亿、2.3亿，同比分别增长14.8%、38.5%、22.8% [66] - 春节备货较好，礼盒产品有望延续高增趋势 [63]