行业分析 - 金属新材料行业在2025年的两大主线是：特朗普归来背景下国内金属新材料自主可控的重要性，以及材料赋能战略新兴产业发展[7] - 新疆煤炭资源总量占全国的40.6%，开发仍有较大提升空间，新疆大力开展煤化工是减少能源对外依赖的重要抓手[11] - 新疆煤化工项目的拟建/在建项目投资金额接近5000亿元，涉及煤制气、煤制油、煤制烯烃等工艺[11] 公司分析 - 创源股份2024年Q1-Q3营收13.85亿，已超2023年全年，出口销售额占主营业务收入97.4%，其中北美销售收入占比85.57%[12] - 创源股份预计24-26年收入分别为18.34/23.95/31.21亿元，归母净利分别为0.95/1.24/1.66亿，EPS分别为0.53/0.69/0.92元人民币/股[6] - 纳科诺尔预计24-26年EPS分别为1.83/2.29/3.60，目标价91元[5] 市场表现 - 2024年11月市场在月初经历反弹后又持续震荡，成交热度维持较高位置，融资资金成为近一阶段A股主力增量资金[20] - 港股通央企红利指数今年以来总收益为25.18%，近四年总收益为28.70%，夏普比高、最大回撤小，具有更优的风险收益比[10] - 2024年11月北向月成交额达5.00万亿，较10月环比增长8.81%，北向成交额占全A总成交额比降至12.09%[42] 投资策略 - 红利策略在A股和港股市场均有效，港股通高股息指数相较于恒生指数有37.27%的超额收益[10] - 建议关注半导体材料相关投资机会，特别是氮化镓（GaN）和碳化硅（SiC）为代表的第三代半导体材料[7] - 新疆煤化工项目投资周期开启，设备购置先行，建议关注气化炉、压缩机、深冷装备等主要设备环节[33]