行业投资评级 - 维持行业“优于大市”评级 [2][3] 核心观点 - 沪深300指数本周有所震荡，后续关注政策走向刺激长期需求回升 [2][7] - 近期美国大选结果落地，后续内需重要性程度进一步提升，关注政策持续出台下业绩进一步回升兑现 [2] - 食品饮料行业估值有所修复但整体仍处于历史估值低位 [7][46] 市场行情回顾 - 12月16日至12月20日，沪深300指数涨跌幅约-0.1%，周成交额约15644.0亿元 [7][15] - 同期食品饮料板块涨幅约-2.3%，成交额约1950.8亿元 [7][15] - 食品饮料二级行业周表现：白酒Ⅱ(-1.9%)、饮料乳品(-2.2%)、调味发酵品Ⅱ(-2.5%)、非白酒(-3.1%)、食品加工(-4.1%)、休闲食品(-5.1%) [43][46] 行业估值回顾 - 截止12月20日，食品饮料行业整体估值处于历史低位 [7][46] - 各子行业ROE分位：饮料乳品(81.0%)、白酒Ⅱ(79.3%)、非白酒(70.7%)、调味发酵品Ⅱ(63.8%)、休闲食品(34.5%)、食品加工(0.0%) [46] - 各子行业PB分位：饮料乳品(11.8%)、白酒Ⅱ(34.0%)、非白酒(52.4%)、调味发酵品Ⅱ(32.4%)、休闲食品(27.6%)、食品加工(3.6%) [46] 行业高频数据跟踪 - 11月社会消费品零售总额同比+3.0%，其中城镇+2.9%，乡村+3.2% [1][48] - 12月20日花旗中国经济意外指数为13.5，较上周下降12.2点 [1][49] - 白酒：11月产量37.5万千升，同比-15.2%；1-11月累计产量372.6万千升，同比-0.6% [1][52] - 乳制品：12月12日主产区生鲜乳平均价3.11元/公斤，同比下降15.3% [1][54] - 肉制品：11月牛肉价格同比-13.5%，猪肉价格同比+13.7% [1][74] - 啤酒：11月产量169.5万千升，同比+5.7%；1-11月累计产量3277.4万千升，同比-1.5% [1][75] 行业新闻与公司动态 - 《2024中国白酒产业发展年度报告》发布，中国酒类流通市场规模近2万亿元，注册企业940万家 [8][60] - 嘉士伯以33亿英镑收购软饮料集团碧域(Britvic)获英国和欧盟批准 [8][34] - 食品板2024TOP100饮料新品榜单显示，植物饮料市场份额增速达32%，即饮茶有27款新品上榜 [8][78] - 酒鬼酒总经理郑轶因工作调整辞职，仍担任公司副董事长 [35] - 三只松鼠投资设立两家全资子公司，聚焦巧克力和预制菜品類，投资不超过1亿元 [79]