行业投资评级 - 政策持续加码，促消费相关政策或加速落地，汽车、家电、家居等耐用消费品类信贷或迎来机会 [6] 核心观点 - 2024年11月金融机构人民币信贷收支表中，住户短期消费贷款为101913.83万亿元，同比下滑1.6%，环比增加0.04%，同比少增515亿元 [1] - 2024年11月社会消费品零售总额37596亿元，同比增长3%，增速放缓且低于预期，其中可选消费回落更为明显，化妆品类同比-26%，金银珠宝类同比-5.9% [2] - 2024年11月新增社会融资规模2.3万亿元，低于预期，全国城镇调查失业率为5.0%，符合预期 [2] - 2024年11月金融机构居民短期消费贷款同比少增515亿元，结束了连续两个月的同比多增，主要原因是双十一促销活动整体前移，分流了部分消费信贷需求 [4] - 中央经济工作会议提出"大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求"，预计后续会有一系列提振消费的相关政策落地，消费回暖值得期待 [5] 行业分析 消费市场表现 - 2024年11月社会消费品零售总额37596亿元，同比增长3%，增速放缓且低于预期，其中可选消费回落更为明显，化妆品类同比-26%，金银珠宝类同比-5.9% [2] - 社零增速下滑主要因为2024年"双十一"档期较2023年提前，使得部分消费需求提前至10月释放，导致11月消费增长动力不足 [2] 信贷市场表现 - 2024年11月金融机构人民币信贷收支表中，住户短期消费贷款为101913.83万亿元，同比下滑1.6%，环比增加0.04%，同比少增515亿元 [1] - 2024年11月金融机构居民短期消费贷款同比少增515亿元，结束了连续两个月的同比多增，主要原因是双十一促销活动整体前移，分流了部分消费信贷需求 [4] 政策预期 - 中央经济工作会议提出"大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求"，预计后续会有一系列提振消费的相关政策落地，消费回暖值得期待 [5] - 政策持续加码，促消费相关政策或加速落地，汽车、家电、家居等耐用消费品类信贷或迎来机会 [6]