行业投资评级 - 行业评级为买入 预期未来12个月内 股价表现强于大盘15%以上 [19] 核心观点 - AIDC数据中心资本开支加速 柴油发电机组供需缺口拉大 数据中心一般采用不间断电源和柴油发电机组相结合 柴发作为紧急备用电池组提供用电保障 一般采用1 6-2MW功率 发电机组在数据中心建设成本中占比约5%-10% 字节等云厂商明年有较为积极的资本开支扩张计划 叠加单机柜功率提升 预计3-5年维度国内柴油发电机组有较大的需求增长潜能 [19] - AIDC比传统IDC电力要求更高 柴油发电机组进入供不应求状态 发电机组由柴油发动机 发电机 控制系统构成 其中发动机是发电机组最核心部件 也是壁垒最高的环节 传统IDC单机柜功率密度通常在48千瓦之间 新型AIDC单机柜功率密度通常在20100千瓦之间 由于下游资本开支放量 发动机外资龙头订单迎来高增 根据三菱重机财报 2024H1的能源系统收入同比+71% 订单同比+225 6% [19] - 外资品牌占据主导地位 产能紧缺背景下格局或有望改变 发动机的外资品牌包括康明斯 MTU 卡特 三菱等 国内品牌以潍柴和玉柴为主 由于AIDC对发动机可靠性要求很高 过去AIDC基本只使用外资品牌 国产商验证和进入白名单的难度较大 而随着下游AIDC建设需求旺盛 几家外资厂商排期拉长 未来几年供需缺口明确 但外资基本没有扩产意愿 因此缺口部分的产能有望主要由国内厂商填补 带动国产商实现0-1突破 发电机组OEM国内厂商包括潍柴重机 科泰电源 泰豪科技 苏美达等 其中潍柴重机的发电机组使用潍柴动力发动机 [19] - 投资建议 重视产业趋势的重大变化和国产突破新机遇 建议关注 发电机板块受益于国产替代加速 中速机部分受益内河船舶更新补贴 双主业均周期向上的潍柴重机 受益于行业资本开支放量和扩产的OEM厂商科泰电源 泰豪科技等 [19] 相关研究 - 机械设备行业周报 工程机械开工改善 持续关注内需资 2024-12-23 [19] - 造船行业深度报告 船用发动机专题 站在周期 技术 后市场模式变迁的转折点 2024-12-22 [19] - 机械设备行业周报 政策再加力 关注机械顺周期资产 2024-12-17 [19]