金属行业 - 西部矿业通过股权投资进入盐湖提镁、盐湖提锂等领域,拥有青海团结湖镁盐矿,含镁盐资源量3046.25万吨,氯化镁品位36%,证载规模50万吨/年,剩余资源可开采年限60年 [2] - 2023年公司镁类产品实现营业收入4.62亿元,同比增长41.29%,毛利率高达21.69%,较2022年增加3.93个百分点 [2] - 2024H1公司生产高纯氢氧化镁58919吨,完成计划的58.92% [2] - 西部矿业旗下青海铜业与西部铜材负责铜冶炼生产运营,2024年西部铜材实施节能环保升级改造项目,增加10万吨阴极铜年产能,预计2024年末公司将形成电解铜产能30万吨/年 [13] - 2019-2023年公司电解铜产量CAGR为6.8%,预计2024年公司或生产电解铜21.79万吨,同比增长19.1% [13] - 西豫金属与青海湘和分别负责铅与锌的冶炼生产运营,2024年西豫金属开展环保升级及多金属综合循环利用改造项目,投产后将形成电铅20万吨/年、金锭6吨/年、银锭430吨/年、硫酸25万吨/年的产能 [54] - 青海湘和2024年开展锌湿法冶金多金属回收及资源综合化利用绿色提质节能升级改造项目,预计2024年末将形成锌锭10万吨/年、锌粉1万吨/年产能规模 [54] - 预计2024年全年公司或生产12.88万吨锌锭(同比增长8.4%),2025年公司或生产电铅14万吨,较2023年增长55.6% [54] - 预计公司2024-2026年营收分别为496.2/550.85/609.23亿元,净利润分别为38.43/46.42/54.86亿元,对应EPS为1.61/1.95/2.30元/股,对应PE分别为9.49X/7.86X/6.65X [55] 电子行业 - 当前硬件创新周期叠加AI浪潮,电子行业迎来新的发展阶段,建议积极关注行业层面边际变化,重视智能硬件端创新 [5] - 2024年初至2024年12月6日,电子行业指数(中信)上涨17.39%,沪深300指数上涨14.30%,创业板指上涨17.45% [16] - 2024Q3基金持仓5344.09亿,占流通市值的5.76%,相较于2024Q2的8.45%持仓水平,有明显的降低 [16] - 高速铜缆DAC具有成本低且能最大程度降低功耗的优势,在服务器内部的短距离传输场景中实现高速平行互联 [17] - LightCounting预测,至2027年年底,全球高速铜缆的出货量将达到2000万条规模,届时年收入将超过12亿美元 [17] - AI眼镜是具有便携和交互性的可穿戴设备,AI端侧最佳载体之一,预计到2035年AI+AR智能眼镜渗透率有望达到70%,全球AI+AR智能眼镜销量达到14亿副 [49] - HBM作为基于3D堆栈工艺的高性能DRAM,打破内存带宽及功耗瓶颈,TrendForce集邦咨询预估2025年HBM将贡献10%的DRAM总产出,较2024年增长一倍 [58] - 预计到2029年,HBM市场规模将增长至79.5亿美元 [58] 食品饮料行业 - 微信小店"送礼物"功能是在社交需求下叠加礼赠的需求属性,接下来的圣诞节、元旦、春节、情人节等重要节日,作为礼赠需求的高峰时刻,这一功能有望实现馈赠交易的暴增 [8] - 食品饮料中酒类、休闲食品、乳制品等与送礼场景契合度较高,目前看到休闲食品企业均在积极布局这一赛道 [8] - 微信小店"送礼物"渠道除去珠宝首饰、教育培训两大类目所有商品,和单价高于1万元的商品暂不支持外,其他商品默认支持 [20] - 建议关注三只松鼠、洽洽食品等企业 [50] 快递行业 - 综合考虑10-11月件量,双十一行业增长较为稳健,10-11月行业件量合计较去年同比增长约19.2% [10] - 长期来看,快递业务量季节性波动正在被抹平,有利于快递公司规划产能,避免行业淡季出现供给过剩 [10] - 进入下半年之后通达系公司的单票收入有筑底回升趋势,行业价格竞争的底线逐渐清晰,目前通达系总部单票收入继续下滑的空间并不大 [11] - 建议重点关注服务质量领先的行业龙头中通与圆通 [11] - 11月全国快递服务企业完成件量172.1亿件,同比增长14.9%,增速较10月的24.0%环比下降 [64] - 通达系公司单票收入同比降幅扩大,价格战依旧激烈 [65] 保险行业 - 预计2024年险企负债端将延续复苏势头,居民保险意识增强和消费复苏趋势不改,叠加资产保值增值需求提升和竞品吸引力下降,保险产品的整体需求仍在上升通道 [35] - 随着LPR的下调,存款利率继续下行是大概率事件,储蓄型险种的比较优势凸显 [35] - 全年寿、财险有望协同发力,推动险企经营业绩修复 [35] 证券行业 - 资本市场改革节奏和宏观经济复苏趋势将成为主导行业价值回归的核心因素,业务模式创新将为券商盈利增长开启想象空间 [46] - 并购重组仍是行业年内主线,更加看好行业内头部机构在中长期创新发展模式和外延式并购趋势下的投资机会 [46] - 除政策和市场因素外,有三点将持续影响券商估值:国企改革、激励机制的市场化程度;财富管理转型节奏和竞争者战略走向;业务结构及公司治理能力、风控水平、创新能力 [27]
首席周观点:2024年第52周
东兴证券·2024-12-27 13:40