宏观经济与房地产 - 房地产业每增加1万元产出将带来12400元经济消耗，房价的波及效应可能间接传导至CPI[1][3] - 2023年3月以来CPI已进入负增长区间，房价变动对CPI的影响不容忽视[6] - 房地产市场存在"需求-价格-库存"的负向正反馈循环，二三线城市价格和成交量接近触底，一线城市价格仍在下行[6][21] CPI与房价关系 - 周期性服务在CPI中占比达25%，房价通过掣肘周期性服务价格上行对核心CPI存在压制[63][87] - 房价下跌对CPI中农产品价格的负面作用或低于预期，房地产业与农林牧渔产品和服务业的完全消耗系数是直接消耗系数的五十倍[36] - 国际比较显示，房价下跌对通胀的传递性较强，通胀时期CPI读数每变动1个百分点，房价变动可能超过1个百分点[37][59] 政策与市场展望 - 2024年9月IMF通货紧缩脆弱性指数转负，表明CPI下行压力存在[97][116] - 促进核心CPI回升的关键是房价止跌回稳，政策效果兑现将有助于改善供需格局[100][117] - 房地产市场"止跌回稳"是物价回升、核心CPI回升的关键，也是内需修复的核心[118]