全球经济分析 - 美国对中国进口商品关税税率每提高1个百分点，进口下降1-2%，与学术研究的短期贸易弹性1.3%一致，可能导致约1,000亿美元商品重定向至其他经济体 [1] - 贸易战对通胀的影响取决于其他国家是否采取报复措施、经济增长放缓程度及汇率市场反应，贸易重定向可能对美国以外发达市场价格构成下行压力 [2] - 预计第二届特朗普政府将加征关税，美国对中国进口商品实际关税税率提高20个百分点，欧洲进口汽车关税税率提高22.5个百分点，可能增加美国以外其他发达市场的商品供应 [4][15] - 贸易重定向可能对美国以外发达市场的核心商品价格构成下行压力，估算核心价格潜在下行空间为0.1-0.2% [18][21][49][52] - 2018-2019年贸易战期间，美国加征关税推动中国对区域新兴市场和墨西哥的出口增加，新兴市场核心商品价格存在下行风险 [16] 贸易重定向影响 - 贸易重定向可能对美国以外发达市场的商品供应增加0.2-0.7%，结合低收入国家商品供应每增加1个百分点，消费者价格下降约0.8%，核心商品价格潜在下行空间约0.2-0.4% [75] - 美国对中国进口商品关税税率提高20个百分点，可能导致美国对中国进口需求减少约110亿美元，全球供应潜在影响较大的产品包括太阳能电池、电池、光学设备等 [9] - 美国对欧洲进口汽车关税税率提高22.5个百分点，可能导致美国对欧洲汽车进口需求减少约150亿美元 [25][33] - 贸易重定向可能对美国以外发达市场的核心商品价格构成下行压力，估算核心价格潜在下行空间为0.1-0.2% [49][52] 历史贸易战证据 - 2018-2019年贸易战期间，美国加征关税推动中国对区域新兴市场和墨西哥的出口增加，新兴市场核心商品价格存在下行风险 [16] - 2018-2019年贸易战期间，主要发达经济体未出现加征关税产品供应显著增加，美国加征关税商品价格在美国以外地区未出现系统性偏离 [16] - 2018-2019年贸易战期间，美国对中国进口商品关税税率提高，导致中国对美国出口大幅下降，部分被美国从其他国家进口增加所抵消 [78] 学术研究支持 - 学术研究显示，关税的短期贸易弹性平均为1.3%，长期贸易弹性平均为4.0% [22] - 学术研究显示，外国商品供应每增加1个百分点，消费者价格下降0.8%，估算范围从0.2%到2%不等 [67][71] - 学术研究显示，美国对中国进口商品关税税率每提高1个百分点，美国对中国进口下降0.8-2.3%，平均下降1.5% [81]