公司概况 - 报告研究的具体公司为惠通科技（301601 SZ），主要从事高分子材料及双氧水生产领域的设备制造、设计咨询和工程总承包业务 [1] - 公司2021-2023年分别实现营业收入4 98亿元 8 13亿元 5 92亿元，YOY依次为157 17% 63 20% -27 16%；实现归母净利润0 85亿元 1 31亿元 0 99亿元，YOY依次为177 78% 53 70% -24 58% [1] - 2024年1-9月实现营业收入5 07亿元，同比增长31 47%，实现归母净利润0 89亿元，同比增长26 97% [1] - 公司管理层初步预测2024年营业收入同比增长36 40%，归母净利润同比增长9 28% [1] 行业地位与竞争优势 - 公司深耕化工工程领域专用装备及工程技术服务领域20余年，已成为国内领先的化学工程领域专用装备及工程技术整体解决方案提供商 [24] - 公司通过股权合作方式与国际知名纺织机械巨头欧瑞康合资设立OBHE发展聚酯领域业务，借助其销售网络及品牌影响力进一步打开市场空间 [24] - 公司在尼龙66生产线、PBAT生物降解材料生产线、双氧水流化床生产线等领域具有较强竞争力，市占率分别约为20% 20% 35% [24] - 公司与扬农化工、平煤神马、凯赛生物、中国天辰、怡达股份、法国液化空气集团等行业领先客户建立了业务合作关系 [17] 业务拓展与未来展望 - 公司积极将业务延伸至下游的聚乳酸等生物可降解材料生产领域，有望受益于国内生物降解材料市场的广阔发展前景 [64] - 公司设立控股子公司惠通新材料、惠通北工及全资子公司惠通生物，其中惠通生物负责"年产10 5万吨聚乳酸的生物可降解塑料及其系列产品研发生产项目"，一期年产3 5万吨聚乳酸项目已处于设备安装阶段 [64] 募投项目 - 公司IPO募投资金拟投入2个项目：高端化工装备生产线智能化升级技术改造项目（投资总额15 016万元，建设期9个月）和技术研发中心（惠通研究院）项目（投资总额25 230万元，建设期20个月） [40] 同行业对比 - 选取三联虹普、科新机电、卓然股份、宝色股份为可比上市公司，2023年度可比公司平均收入为18 53亿元，平均PE-TTM为18 39X，平均销售毛利率为24 72% [41] - 相较而言，公司营收规模未及同业平均，但毛利率处于同业中高位区间 [41]