投资评级 - 报告公司投资评级为"领先大市"，预计未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数领先10%以上 [2] 核心观点 - 报告研究的具体公司是思看科技，主营业务为三维视觉数字化产品及系统的研发、生产和销售，产品广泛应用于汽车制造、航空航天、工程机械、交通运输等工业级领域，以及教学科研、医疗健康、艺术文博等专业级领域 [34][59] - 公司2021-2023年营业收入分别为1.61亿元、2.06亿元、2.72亿元，同比增长76.01%、27.92%、31.88%；归母净利润分别为0.68亿元、0.78亿元、1.14亿元，同比增长123.11%、14.94%、47.17% [21][17] - 2024年1-9月，公司实现营业收入2.32亿元，同比增长25.86%；归母净利润0.80亿元，同比增长10.86% [21] - 公司预计2024年营业收入同比增长21.45%至28.81%，归母净利润同比增长5.03%至13.78% [10] 公司亮点 - 公司是工业级激光三维扫描仪的头部国产品牌，2022年全球市场手持式及跟踪式通用类三维视觉数字化产品市场份额排名全球第二，2021年国内手持式激光三维扫描仪市场占有率位居第一 [70] - 公司研发投入逐年增加，2021年至2023年研发费用率从14.48%提升至18.03%，产品更新迭代周期较海外主要竞争对手更短，综合毛利率始终保持在75%以上 [42] - 公司产品已与比亚迪、一汽大众、宁德时代、特斯拉、中国中车、中联重科、徐工集团、中国商飞等知名企业达成合作 [70] 行业情况 - 三维视觉数字化产品主要应用于工业级、专业级和商业级领域，工业级产品精度高，适用于汽车制造、工程机械、航空航天等场景；专业级产品精度介于工业级与商业级之间，适用于教学科研、医疗健康、艺术文博等领域；商业级产品面向虚拟现实、家居数字化、游戏互动等多元化应用 [23] - 工程机械领域的三维视觉数字化产品市场将持续增长，医疗健康领域的三维视觉数字化产品需求将不断增长 [9][13] 募投项目 - 公司IPO募投资金拟投入3D视觉数字化产品及自动化检测系统产能扩充项目、研发中心基地建设项目以及补充流动资金，总投资额为5.69亿元 [45][47] - 3D视觉数字化产品及自动化检测系统产能扩充项目拟投资1.97亿元，旨在扩大产能并提升产线的自动化、精细化、标准化水平 [71] - 研发中心基地建设项目拟投资2.85亿元，旨在满足公司长期研发场地需求并加快产品迭代升级 [44] 同行业对比 - 选取凌云光、奥普特、铂力特为可比公司，2023年可比公司平均收入为16.06亿元，平均PE-TTM为79.66X，平均销售毛利率为48.22%；公司营收规模未及同业平均，但毛利率处于中高位区间 [75][48]