中国经济六周期框架下资产、风格、行业配置方案。1）资产：股票和商品 作为进攻型资产在信用上行阶段 13 表现优异；债券在信用下行阶段 46 更具防御能力；黄金可作为过渡品种，在增长下行阶段凸显避险价值。2） 风格：信用上行阶段 13，信用扩张抬升风险偏好，成长风格盈利弹性强； 信用下行阶段 46，价值风格因其稳健的收入和现金流，具备更强抗跌能 力。3）行业：从产业链视角来看，整体呈现下游消费-中游制造-上游资源 的传导过程；从风格属性来看，信用上行时成长属性行业如 TMT 领先，信 用下行时价值属性行业如金融、稳定更佳。4）六周期综合 FOF 配置方案： 2013 年以来年化收益为 7.9%，年化波动为 2.6%，最大回撤 2.9%， 夏普提升至 3.04，相比目标波动基准超额为 3.2%，截至 11 月 30 日， 2024 年绝对收益为 8.6%。 证券研究报告 | 金融工程 相关研究 内容目录 1.1.2 为什么要考虑流动性? . 3.1 大类资产周期配置 四、关于时钟停滞的讨论… 五、下一步周期推演 5.3 推演视角 3: 资产隐含预期 风险关示 . 图表 1: 图表 4: 图表 6: 货币传 ...