报告核心观点 - 美国经济、通胀预期偏强推动美债收益率走强，对权益资产估值形成短期扰动；国内政策进入空窗期，企业盈利偏弱；A股成交活跃度回落，市场预期震荡运行，建议关注哑铃型配置机会；债市配置需求偏强，建议持有或待调整时加仓 [2][13][17] 周度市场变化与展望 A股市场回顾与展望 - 本周（12月23日 - 12月27日）A股成交活跃度延续回落，两市日均成交额13791亿元，较前一周降低1439亿元，为国庆后新低，市场情绪回归常态 [13] - 本周市场指数震荡小幅上涨，大小盘分化，大盘权重指数偏强，小微盘走弱；银行股表现偏强，四大行创新高，电子、通信、军工板块有所表现 [13] - 短期内市场预期震荡运行，建议关注哑铃型配置，一端配置红利资产，另一端待调整阶段布局AI相关板块；债市宽松预期下配置需求偏强，建议持有或待调整时加仓 [13] 基本面回顾与资产配置展望 - 美国经济、通胀预期偏强，10年期美债收益率升至4.6%，对权益资产估值形成短期扰动 [2][17] - 国内政策进入部署空窗期，企业盈利偏弱，11月规模以上工业企业利润同比增长 -7.3% [2][17] A股市场重要指标跟踪监测 股指估值水平 - A股大小盘分化，上证50及沪深300估值分位数上升，中证1000估值分位数回落 [14] A股风险溢价与股债性价比 - 权益市场近期偏震荡，随着债券收益率下行，A股风险溢价率整体回升，目前处于一倍标准差水平，上证红利股债性价比回升至接近均值水平 [27] 换手率变化 - 宽基指数换手率普遍回落，仅沪深300小幅上升，Wind微盘股指数、中证2000换手率下降幅度相对较大 [33] 资金监测 - 两市日均成交额13791亿元，较前一周降低1439亿元，市场活跃度延续回落，为国庆后新低 [38] 行业轮动与赚钱效应 - 行业轮动速度有所回落，成长题材领域热度逐渐降低，市场机会向红利以及AI聚焦 [39] 下周重点关注 - 12月31日关注中国PMI数据，关注制造业PMI是否延续回升态势及就业、价格、新订单等分项变化情况 [42] - 1月3日关注美国ISM制造业PMI [46]