策略观点 - 2024年9月初是这一轮牛市的第一个较好买点，下一个重点关注的时间点可能是春节前 [9] - 季节性规律显示2月是Q1胜率赔率最好的月份，3-4月是经济数据和居民热情能否继续加速的重要时点 [9] - 10月以来的震荡期，市场风格分化明显，10-11月机构重仓股偏弱，小盘主题低价股较强，最近大盘股偏强，小盘股走弱 [9] - 市场中枢的再次大幅回升需要居民和机构资金形成合力，最早估计要等春节之后 [9] 季节性规律 - 2008-2024年每个月的季节性统计显示，2月、7月、11月是市场上涨概率最高的3个月份，分别对应3月两会、7月政治局会议、10月N中全会 [35] - 从早期（2009-2013年）的季节性规律来看，年初Q1股市上涨概率较高，但之后十年演变下来，目前Q1胜率正在下降，7月、11月胜率明显回升 [35] - 2020、2021、2023年这3年，2月只是微跌0.01-0.03%，期间还是有行情的，2月胜率和赔率均是Q1中最好的 [37] Q1波动分析 - Q1涨跌波动较大，大多来自经济拐点或居民资金的影响 [12] - 2008年Q1，海外次贷危机冲击下，市场下跌-27%；2009年Q1，08年底的4万亿政策很快见效果，信贷大幅改善，股市上涨+37% [12] - 2015年Q1，居民杠杆资金持续流入，股市涨27%；2016年Q1，居民杠杆资金快速流出，股市跌13.8% [12] - 2019年Q1，18年底政策拐点后，Q1社融数据改善、居民资金回流；2022年Q1，疫情冲击下，股市跌14% [12] 市场风格与配置建议 - 10月以来的震荡期，市场风格偏向小盘低价策略，这种现象的一种解释是，流动性充裕但盈利较弱，所以投资者偏向博弈性风格 [43] - 未来1个月配置建议：金融地产(政策最受益)>上游周期（产能格局好+前期涨幅和预期低)>交运&公用事业（低估值防御）>AI&消费电子（新赛道+成长股中的价值股+风格阶段性偏大盘价值）>出海(长期逻辑好，短期美国大选后政策空窗期) [43] - 行业组合建议：银行、港股互联网、钢铁、石油石化 [44] 本周市场变化 - 本周A股主要指数多数上涨，其中上证50（2.01%）、沪深300（1.36%）、上证综指（0.95%）领涨，中证500(-0.30%)、创业板指（-0.22%）领跌 [18] - 申万一级行业中银行（3.84%）、石油石化（1.99%）、公用事业（1.19%）领涨，传媒（-7.2%）、休闲服务（-5.43%）、计算机（-4.25%）领跌 [18] - 本周全球股市重要指数多数上涨，其中日经225（4.08%）、恒生指数（1.87%）、法国CAC40（1.11%）领涨，巴西圣保罗指数（-1.50%）领跌 [45]