行业投资评级 - 煤炭行业评级为“优于大市”（维持）[7] 核心观点 - 煤炭价格止跌企稳，市场情绪转好，动力煤价止跌反弹[9] - 2025年动力煤价格预计呈现U型走势，夏季旺季有望再度上行[9] - 双焦价格短期弱稳，2025年宏观预期改善下有望震荡反弹[10] - 煤炭板块基本面底部确认，红利价值凸显，看好优质分红、双焦弹性和长期增量方向[13] 行业数据跟踪 价格梳理 - 动力煤价格下跌：秦皇岛Q5500平仓价758元/吨，较上周下跌9元/吨（-1.17%）[61] - 炼焦煤价格下跌：京唐港主焦煤库提价1520元/吨，较上周下跌90元/吨（-5.59%）[6] - 下游产品价格分化：螺纹钢价格上涨5元/吨（+0.14%），卷螺差下跌20元/吨（-21.28%）[58] 供需分析 - 铁路调入量减少：秦皇岛港铁路调入量43.6万吨，较上周减少3.80万吨（-8.02%）[80] - 港口吞吐量减少：秦皇岛港吞吐量49.6万吨，较上周减少2.8万吨（-5.34%）[80] 库存分析 - 南北港口动力煤库存减少：CCTD南方主流港口库存减少29.8万吨（-0.84%），北方主流港口库存减少49.6万吨（-1.29%）[82] - 下游双焦库存增加：247家钢铁企业炼焦煤库存增加19.69万吨（+2.60%），焦炭库存增加13.5万吨（+2.14%）[86] 国际煤炭市场 - 海外煤价下跌：纽卡斯尔港FOB动力煤价下跌1.5美元/吨（-1.79%），IPE鹿特丹煤炭价下跌2.25美元/吨（-1.98%）[125] - 动力煤内外价差收窄：动力煤内外价差39.01元/吨，较之前收窄7.09元/吨[127] 行情回顾 - 煤炭板块本周下跌0.54%，跑输大盘[108] - 细分行业中，动力煤上涨0.02%，炼焦煤下跌1.29%，焦炭下跌2.95%[109] 本周重要事件回顾 行业新闻 - 山西省智能化煤矿产能占比达60.48%，带动全省煤炭先进产能占比超83%[112] - 印尼煤炭生产商布米资源公司预计2025年全球煤炭需求保持稳定，产量目标为8000万吨[112] 公司公告 - 兖矿能源成功发行2024年度第三期超短期融资券，募集资金20亿元，发行利率1.75%[113] - 甘肃能化全资子公司窑煤公司对下属金凯公司增资8940万元，注册资本增至1亿元[114]