全球股市表现 - 12月纳斯达克指数上涨2.6%，标普500和道指回调[4] - 德国DAX和法国CAC40分别上涨1.8%和1.7%，英国富时100指数回调[4] - 亚太市场涨多跌少，日经225、中国台湾加权指数、恒生指数和恒生科技表现较强[4] 美国通胀与货币政策 - 美国11月PCE物价指数低于预期，CPI和PPI显示通胀黏性[5] - 美联储预计2025年降息仅50个基点[5] - 美债利率短期或持续高位震荡，目前长端美债利率在4.6%左右[6] 美债利率影响因素 - 美国财政支出博弈加剧，利息支出已超越军费规模[6] - 通胀反弹空间有限，工业品价格不强势，服务业价格趋稳[6] - 特朗普上台或成为美债利率高位回落的拐点[7] 配置建议 - 建议布局长端美债和XBI、ARK等美股小盘成长指数[7] 风险提示 - 海外通胀反弹超预期可能引发美欧央行收紧流动性[50] - 全球经济景气度不及预期，美国经济呈现转弱迹象[50] - 地缘政治局势超预期可能引发全球避险情绪升温[50]