量化模型与构建方式 量化组合 - 模型名称：基于研报覆盖度调整的指数增强组合 - 模型构建思路：在不同宽基指数（沪深300、中证500、中证1000）内，根据研报覆盖度区分两种域，并运用各自适用性因子进行增强[38][38] - 模型具体构建过程： 1. 将宽基指数内的股票根据研报覆盖度划分为高覆盖度域和低覆盖度域 2. 针对不同域分别选用适用性因子进行增强 3. 通过优化组合权重，构建增强组合[38] - 模型评价：该模型在不同宽基指数内均实现了显著的超额收益，且表现稳定[38] 资金流共振策略 - 模型名称：融资-主动大单资金流取交集策略 - 模型构建思路：通过结合融资融券资金因子和主动大单资金因子，剔除极端行业后构建稳定的资金流共振策略[24][25] - 模型具体构建过程： 1. 定义融资融券资金因子：对融资净买入-融券净买入进行Barra市值因子中性化处理，取最近10日均值后的环比变化率 2. 定义主动大单资金因子：对行业最近一年成交量时序中性化后的净流入排序，取最近10日均值 3. 剔除融资融券因子中负向超额收益的多头端，并在主动大单因子头部打分中剔除极端多头行业 4. 进一步剔除大金融板块，优化策略稳定性[25] - 模型评价：策略表现稳定，2018年以来费后年化超额收益14.5%，信息比率1.4，相较于北向-大单共振策略回撤更小[25] --- 模型的回测效果 基于研报覆盖度调整的指数增强组合 - 沪深300增强组合：上周绝对收益1.85%，超额收益0.49%；12月超额收益1.66%；本年超额收益7.94%[38] - 中证500增强组合：上周绝对收益0.69%，超额收益0.99%；12月超额收益1.88%；本年超额收益11.56%[38] - 中证1000增强组合：上周绝对收益-0.47%，超额收益1.13%；12月超额收益1.40%；本年超额收益5.55%[38] 融资-主动大单资金流取交集策略 - 费后年化超额收益：14.5% - 信息比率：1.4 - 上周绝对收益：-0.5% - 上周超额收益：0.7%[25] --- 量化因子与构建方式 一致预测因子 - 因子名称：一致预测因子 - 因子的构建思路：基于一致预期数据（如市盈率倒数、一致预期目标价格等）构建因子，捕捉市场对未来盈利的预期[31][32] - 因子具体构建过程： 1. 收集一致预期相关数据（如目标价格、盈利预测等） 2. 计算相关指标，如一致预期市盈率倒数（est_ep）、一致预期目标价格/收盘价-1（target_return_180d）等 3. 对因子进行市值、行业中性化处理[31][32] - 因子评价：一致预测因子在不同时间维度、宽基指数和板块中表现较好，尤其在小市值股票中超额收益更高[31][33] 盈利因子 - 因子名称：盈利因子 - 因子的构建思路：基于企业盈利能力（如市盈率倒数、扣非净利润/市值等）构建因子，反映企业的基本面价值[31][32] - 因子具体构建过程： 1. 收集企业盈利相关数据（如市盈率、净利润等） 2. 计算相关指标，如市盈率倒数（ep_fttm）、扣非净利润/市值（ep_de）等 3. 对因子进行市值、行业中性化处理[31][32] - 因子评价：盈利因子在不同宽基指数和板块中表现较好，尤其在小市值股票中超额收益更高[31][33] 行为因子 - 因子名称：行为因子 - 因子的构建思路：基于市场行为数据（如成交量、波动率等）构建因子，捕捉市场情绪和交易行为[35] - 因子具体构建过程： 1. 收集市场行为相关数据（如成交量、波动率等） 2. 计算相关指标，如过去1个月日均成交额/过去3个月日均成交额（amt_1m_3m）、波动率（ivol）等 3. 对因子进行市值、行业中性化处理[35] - 因子评价：行为因子在多个板块中胜率较高，尤其在消费、公用事业等板块表现优异[35][36] --- 因子的回测效果 一致预测因子 - earnings_fttm：近一周多头超额1.49%，近一个月0.23%，近一年-9.51%[33] - est_ep：近一周多头超额1.16%，近一个月0.72%，近一年-2.37%[33] - target_return_180d：沪深300中多头超额1.00%，中证500中1.31%，中证1000中2.23%，国证2000中2.97%[34] 盈利因子 - ep_fttm：近一周多头超额1.14%，近一个月0.83%，近一年-2.48%[33] - ep_de：沪深300中多头超额1.76%，中证500中1.65%，中证1000中2.82%，国证2000中2.74%[34] 行为因子 - amt_1m_3m：沪深300中多头超额1.34%，中证500中1.69%，中证1000中2.63%，国证2000中5.32%[34] - ivol：沪深300中多头超额1.61%，中证500中0.64%，中证1000中3.52%，国证2000中4.27%[34]