公司评级 - 报告首次覆盖龙江交通，给予“增持”评级 [10] 核心观点 - 龙江交通2024年Q3实现营业总收入4.27亿，同比减少11.4%；归母净利1.49亿，同比减少17.82%；扣非后归母净利1.55亿，同比减少19.01%；基本每股收益0.11元，加权平均净资产收益率3.25%；经营活动产生的现金流量净额为1.94亿元，同比大幅增长，主要原因是子公司龙翼投资上年同期支付沥青采购款较本期多2.1亿元 [9] - 公司所辖哈大高速公路被誉为“龙江第一路”，其路产路况、配套设施、服务水平在全省处于领先水平，23年报披露的毛利润占比为72.4% [10] - 公司“产业翼”项目今年落地，开展了省内高速公路分布式光伏项目、摘牌省内优质石墨矿权以及收购石墨研发公司90%股权，未来计划打通石墨上中下游相关产业，布局石墨产业链，拓展公司第二主业，预计25年有望逐步发力 [10] - 多元化项目包括已经稳定运营多年的出租车板块、高速公路服务区以及参股地方商业银行等，出租车板块随着冰雪文旅关注度提高后，23年毛利贡献占比为18% [10] 财务数据 - 2024E营业收入预计为6.52亿，2025E为6.20亿，2026E为6.18亿 [3] - 2024E归母净利预计为1.37亿，2025E为1.37亿，2026E为1.48亿 [3] - 2024E摊薄每股收益预计为0.10元，2025E为0.10元，2026E为0.11元 [3] - 2024E市盈率预计为34.14倍，2025E为34.32倍，2026E为31.61倍 [3] 行业展望 - 随着公司“产业翼”项目落地，25年或完善制造产业链布局，26年增厚公司业绩 [10]