宏观经济与政策 - 10月、11月连续2个月企业营收磨底，名义库存与实际库存同步回落，主动去库趋势显示经济刺激政策在实体部门的传导与效果验证仍需要时间 [1][35] - 2025年将提高财政赤字率，安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑 [1][35] - 中央经济工作会议重提货币政策"适度宽松"，短期内有望迎来降准降息，近期国债利率快速下行，12月27日十年期国债收益率降至1.70%，为近5年低点 [1][8] - 政策层明确稳住股市，短期红利板块有望跑赢市场，中期提振消费、扩大内需和科技创新引领新质生产力发展被列为2025年前两大工作任务 [11][52] 分红与退市新规 - 新的分红和退市规则将于2025年1月1日正式实施，上市公司2024年年报将成为首个适用的年度报告 [1][39] - 新"国九条"强化上市公司现金分红监管，原本具有分红能力和分红意愿但实际分红率较低的公司或将加速提升分红率，为投资者贡献超额收益 [1][43] - 通过ROE稳定性高、资本开支低和账上现金充足三个维度筛选，有望加速提升分红的行业为城商行II、农商行II、国有大型银行II、油服工程、乘用车等行业 [1][43] - 截至2024年12月27日，当前市场平均股息率为1.25%，央国企平均股息率为1.39%，央企平均股息率为1.33% [47] 行业与市场表现 - 央企盈利稳健且分红较高，过去五年高股息指数的表现优于市场，央企市值占比前五的行业为石油石化、通信、银行、公用事业、建筑装饰 [10][25] - 本周市场表现分化，上证指数上涨0.95%，深证成指上涨0.13%，沪深300上涨1.36%，科创50上涨0.73%，创业板指下跌0.22%，中证500下跌0.30%，中证1000下跌1.60% [13] - 金融风格表现较强，上涨1.84%，成长风格表现较弱，下跌1.70%，申万一级行业中银行、石油石化、公用事业表现较强，分别上涨3.84%、1.99%、1.19% [13] 军事智能化 - 军事智能化发展趋势为价值量及占比不断提升，深度参与国防军工的各个环节及领域，带动新一代军工电子的产业发展新逻辑与趋势 [3][30] - 优先提升"算力"基础，智算中心正在进行能力建设，建议关注无人装备、卫星互联网、电子对抗等新质新域的投资机会 [3][30]