行业投资评级 - 行业评级为买入 [9] 核心观点 - 流动性宽松、同业存款自律政策调整和抢配置等因素驱动，12月长债利率大幅下行，高股息资产的相对吸引力再次上升 [4] - 短期来看，无风险利率下行驱动高股息重估的趋势将于1月中旬达到高峰，但也可能是本轮持续三年高股息重估的尾声 [4][60] - 中期来看，本轮年底年初重估行情幅度和时间长度大概率低于过去两年，基于股息逻辑的交易需要及时兑现，并随着宏观政策落地转向复苏逻辑 [4][61] - 年度板块内配置策略优先推荐受经济影响较为敏感的复苏相关型品种招商银行和宁波银行，其次推荐资产端小微客户较多、资产端定价久期较短的瑞丰银行和常熟银行 [4][62] 板块表现 - 本期Wind全A下跌0.6%，银行板块整体上涨3.9%，排在所有行业第1位，跑赢万得全A [8][58] - 国有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为4.49%、3.79%、3.45%、3.08% [8][58] - 恒生综合指数上涨1.6%，H股银行涨幅3.3%，跑赢恒生综合指数，跑输A股银行 [8][58] - 银行板块周换手率1.58%，较前一周上升0.17个百分点，在30个中信一级行业中排第30 [74] 个股表现 - 个股普遍上涨，高股息银行表现较好 [8] - A股银行涨幅前三为浦发银行上涨8.14%、工商银行上涨5.97%、齐鲁银行上涨5.50% [8][42] - H股银行涨幅靠前为重庆农村商业银行上涨7.82%、工商银行上涨6.61% [8][42] - 国有大行、股份行、城商行、农商行最新市盈率（TTM）分别为6.68X、5.89X、5.63X、6.15X，最新市净率分别为0.69X、0.59X、0.66X、0.61X [111] 转债表现 - 本期银行转债平均价格上涨0.54%，跑赢中证转债0.39个百分点 [8] - 个券涨幅靠前为成银转债（+4.73%）、齐鲁转债（+2.66%） [8][87] 盈利预测 - 本期上市银行24年业绩增速一致预期不变 [8][59]