市场回顾 - 上周五 A 股三大股指涨跌不一，上证指数上涨 0.06%，报 3400.14 点；深证成指下跌 0.13%，报 10,659.98 点；创业板指下跌 0.22%，报 2204.90 点 [2][4] - A 股两市全天成交额 14,336.72 亿元人民币，南向资金净买入 84.93 亿港元 [2][4] - A 股两市个股普遍上涨，超 3400 只个股上涨 [2][4] - 申万行业方面，农林牧渔、国防军工及建筑材料行业领涨，通信、电子行业跌幅居前 [2][4] - 概念板块方面，转基因、玉米、成飞概念指数涨幅居前，WiFi6、拼多多概念指数跌幅居前 [2][4] - 恒生指数微跌 0.04%，恒生科技指数上涨 0.69% [4][16] - 美国三大股指全线下跌，道指下跌 0.77%，报 42,992.21 点，标普 500 指数下跌 1.11%，报 5970.84 点，纳指下跌 1.49%，报 19,722.03 点 [4][16] - 欧洲股市及亚太股市主要股指普遍上涨 [4][16] 食品饮料行业 - 2025 年食品饮料行业估值跌至历史底部区间，处于五年历史估值区间百分位的 10.14%，在 31 个申万一级行业中排名倒数第二 [5] - 2025 年中央经济工作会议将扩大内需提升至重点工作任务的首要位置，提出"大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求" [5] - 2024 年社零同比增速低位徘徊，消费信心和消费意愿处于低位，预计 2025 年在扩内需政策支持下，消费市场有望温和复苏 [5] - 白酒行业处于渠道库存去化阶段，预计 2025 年业绩增速将继续放缓，但需求回暖有望缓解库存压力 [5] - 中端和大众价位白酒逐渐显现优势，预计 2025 年复苏弹性更大 [5] - 啤酒行业成本下降红利有望延续到 2025 年，餐饮复苏有望带动中高端啤酒需求回升 [20] - 调味品行业成本红利延续，复合、健康需求方兴未艾，预计 2025 年多数原材料价格处于低位 [20] - 乳制品行业原奶成本向上拐点临近，预计 2025 年乳制品行业销售收入能恢复到低个位数的增长 [20] - 零食行业量贩模式继续推高行业景气度，预计 2025 年边际增速放缓 [20] 传媒行业 - 2024 年传媒行业上涨 13.96%，在申万各一级行业中排名第 8，略微跑输沪深 300 指数及创业板指 [21] - 2025 年传媒行业将围绕 IP 和 AI 双主线发展，IP 经济衍变成小游戏、微短剧及"谷子经济"三大核心关键词 [21] - 游戏行业版号发放数量攀升，小程序游戏表现亮眼，多端发行助力 2024 年国内市场持续增长 [22] - 微短剧行业展现出较强的传播力、影响力、市场潜力、跨界赋能潜力，逐渐精品化、专业化、规范化 [10] - "谷子经济"在二次元文化普及和年轻消费者需求变化的双重推动下迅速崛起，市场规模快速增长 [10] - AI 产业在传媒行业的细分领域广泛应用，提升内容生产效率，降低内容生产成本 [10] - AI 眼镜作为 AI 技术载体，2025 年销量有望攀升，并快速渗透传统眼镜市场 [10] 电子行业 - 2024 年申万电子行业跑赢沪深 300 指数，行情表现较好 [24] - 2025 年电子行业建议把握 AI 端侧应用与芯片自主可控的双主线机遇 [24] - AI 端侧应用加速渗透，AIPC、AI 手机及 AI 可穿戴设备有望带来较大市场增量 [24][25] - 芯片自主可控方面，国产 HBM 亟需突破，先进封装赛道维持高景气 [25] - 半导体设备国产替代加速，未来晶圆厂产能有望提升，带动上游设备需求增长 [25] 低空经济 - 2025 年低空经济有望驶入发展快车道，国家发展改革委低空经济发展司正式亮相，负责拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划 [4][16]