行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为“买入”，前次评级也为“买入” [18] 核心观点 - 国资委负责人会议提出降本增收、科学市值管理、清理“两拖欠”等任务，央企考核指标中“营业收现率”替换“营业现金比率” [18] - 国务院办公厅发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，专项债资本金使用上限由25%提升至30%，投向领域扩大至信息技术、数字经济等新兴基建领域 [18] - 国家发展改革委成立低空经济发展司，推动低空经济基础设施建设 [18] - 2024年新增专项债发行40032亿元，同比+3.9%，基建类占比53.55% [18][77] - 2024年城投债累计发行57176亿元，同比-5.5% [77] 专项债与资金追踪 - 2024年新增专项债发行40032亿元，同比+3.9%，净融资额26964亿元，同比-6.1% [18][74] - 专项债投向领域中，基建类占比53.55%，较24M1-10下降0.30pct [77] - 2024年城投债累计发行57176亿元，同比-5.5%，净融资额-768亿元 [77] - 2024年2万亿元化债额度已分配至29个省份，江苏以2511亿元位居首位 [78] 低空经济 - 国家发展改革委成立低空经济发展司，推动低空经济政策制定与基础设施建设 [72] - 合肥、杭州、深圳等城市推出低空经济相关政策，推动低空飞行基础设施建设和应用场景拓展 [67][68][69] 投资建议 - 继续重视布局高景气领域、区域的绩优央国企，重点推荐核电工程龙头企业中国核建 [18][132] - 关注水利水运、城市更新、冰雪经济等领域投资机会，推荐中国交通建设（H）、中国电建、安徽建工等 [18][110][111] - 区域方面，关注新时代西部大开发和长三角一体化背景下的建筑央国企投资机会，推荐四川路桥、新疆交建、隧道股份等 [111][135] 公司估值与财务分析 - 重点公司估值和财务分析表显示，中国建筑、中国中铁、中国铁建等公司均获“买入”评级，合理价值分别为7.05元、8.42元、10.36元 [20]