行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [9] 核心观点 - 年末猪价偏弱运行 截至12月26日当周 涌益样本商品猪出栏价15 42元/公斤 周环比降0 34% 12月22日屠宰量192915头 较20日下降13429头 降幅6 65% [2] - 粮食安全偏好抬升 近期多项会议提到粮食安全 种业板块偏好抬升 [2] - 2024年全国粮食单产304 7公斤/亩 比上年增加20 26斤 增长3 3% [5] - 2024年粮食总产量首次突破1 4万亿斤 人均粮食占有量达到1000斤 [25] 行业周观点 - 农村工作会议强调粮食安全 关注种业 [1] - 猪价景气延续 鸡苗涨势显著 [1] - 宠物618成绩亮眼 长逻辑望持续演绎 [1] 种植产业 - 2024/25年度全球水稻供应 消费和期末库存下调 初始库存减少 供应量减少30万吨 降至7 128亿吨 全球贸易量增加120万吨 达到创纪录的5810万吨 期末库存减少20万吨 降至1 825亿吨 [40] - 2024/25年度全球大豆产量下降174万吨 至4 27亿吨 全球大豆贸易量增加53万吨 至3 60亿吨 期末库存增加13万吨 至1 32亿吨 [16][17] 动保行业 - 动保行业有望伴随养殖经营改善复苏 行业周期叠加新版GMP验收 落后产能退出 中小企业加速离场 行业集中度不断提升 研发实力突出的规模优势企业获益 [6] - 国内动保企业市场空间潜力较大 宠物兽药领域有望加速国产替代 非洲猪瘟疫苗有望落地扩容 [6] 饲料行业 - 上游原料周期缓和成本压力 下游养殖周期复苏有望带动饲用需求 饲料产业"综合服务"、"养殖延伸"的趋势将增添新看点 [14] 公司资讯 - 牧原股份截至2024年11月末 生猪存栏量约4900万头 [53] - 新希望拟募资38亿元 其中27亿元用于猪场生物安全防控及数智化升级项目 11亿元用于偿还银行债务 [30] - 天康生物控股股东兵团国资公司增持公司股份1472 9万股 占公司总股本的1 079% 增持金额1 01亿元 [57] - 大北农回购注销限制性股票2364 33万股 占公司总股本的0 55% [58] 价格数据 - 玉米现货平均价周环比跌0 29% 玉米期货价格周环比涨1 59% [79] - 小麦现货平均价周环比跌0 70% [79] - 大豆现货平均价周环比涨1 96% 豆粕期货价格周环比涨1 41% [61] - 生猪价格 二元母猪均价周环比跌0 02% [87] - 饲料价格 育肥猪配合饲料均价周环比持平 [87] - 养殖利润 自繁自养利润周环比跌23 33% 外购仔猪养殖利润周环比跌44 60% [87]