宏观经济 - 2025年社零增速中枢预计上升至4.5%左右，CPI全年中枢1.8%左右[2] - 2025年下半年PPI同比可能转正，原油价格或拖累PPI表现[2] - 11月CPI同比0.2%，核心CPI同比上涨0.3%[55][59] - 11月PPI同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.4个百分点[96] 房地产 - 11月商品房销售面积同比3.2%，为2022年以来首次正增长[67] - 1-11月房地产开发企业到位资金累计同比下降18%，跌幅持续收窄[19] - 房地产投资分项同比跌幅略微扩大，新开工/施工/竣工同比分别为-23%/-13%/-26%[19] 投资与制造业 - 1-11月固定资产投资同比增长3.3%，制造业投资增长9.3%，房地产开发投资下降10.4%[39] - 高技术制造业投资同比增长8.2%，航空、航天器及设备制造业投资增长35.4%[73] 货币与信贷 - 11月社融存量同比增速为7.8%，与上个月持平[75] - M1同比跌幅收窄至-3.7%，较上个月回升2.4个百分点[53] - 11月住户中长期贷款连续两个月同比多增，表明房地产市场回暖[78]