市场走势 - 上证指数收盘为3,400.14，涨幅0.06% [8] - 深证成指收盘为10,659.98，跌幅0.13% [8] - 沪深300收盘为3,981.03，跌幅0.16% [8] - 中小板指收盘为6,518.24，跌幅0.22% [8] - 创业板指收盘为2,204.90，跌幅0.22% [8] - 科创50收盘为1,018.58，跌幅0.82% [8] 新和成公司分析 - 新和成以"化工+"、"生物+"为核心技术平台，在国内率先实现维生素A、E等产品关键中间体的产业化，在维生素、蛋氨酸、香精香料、PPS等领域构筑了领先的技术实力和显著的成本优势 [10] - 2023年维生素E净利率高达28%，受益于价格上涨 [21] - 2024年上半年，新和成30万吨固体蛋氨酸实现满产满销，成本优势显著，18万吨液体蛋氨酸有望贡献约14亿的营收及5亿的净利 [22] - 新和成突破PPS生产技术，目前产能国内领先，PA66方面，公司于浙江上虞基地投资25万吨己二胺及48万吨尼龙新材料，于天津南港百亿投资建设己二腈及己二胺装置 [23] - 浙江上虞48万吨尼龙新材料达产后有望贡献收入145亿元，净利润21亿元 [14] 维生素行业分析 - 维生素主要用于饲料及医药化工等领域，维生素A、E等品种技术壁垒较高，行业集中度较高 [21] - 2024年以来帝斯曼宣布剥离动物营养板块、7月末巴斯夫路德维希港事故推动维生素A、E供给紧张，出口景气度高 [21] - 国内猪周期利润修复，国内维生素用量存在改善空间 [21] - 即使2025年巴斯夫装置复产，对于维生素E价格的负面影响相对有限，2023年德国维生素E进口量较2006年增长近两倍 [11] 香精香料行业分析 - 香精香料全球市场规模超300亿美元，市场增长主要受发展中国家消费升级驱动 [12] - 2024年以来海外香精香料消费强劲复苏，带动国内香料出口高增长 [12] - 新和成作为国内规模最大的香精香料企业，产品丰富，市场占有率较高，规模效应使得公司毛利率显著高于竞争对手 [12] 盈利预测与估值 - 预测2024年至2026年，公司分别实现营收212.26/244.32/276.98亿元，同比增长40.4%/15.1%/13.4% [25] - 预测2024年至2026年，公司实现归母净利润53.76/60.92/68.61亿元，同比增长98.8%/13.3%/12.6% [25] - 对应EPS分别为1.75/1.98/2.23元，PE为12.6/11.1/9.9倍 [25]