行业投资评级 - 通信行业评级为“买入”，建议关注中国移动A/H、中国电信A/H、中国联通 [61][98] 核心观点 - 三大运营商年度工作会议强调新型基础设施建设、改革创新和高质量发展，中国移动提出夯实新型信息基础设施领先优势，中国电信持续实施云改数转战略，中国联通加强联网通信、算网数智等基础设施建设 [69] - 运营商基本面基本见底，2025年有望企稳回升，2024年前11个月电信业务收入同比增长2.6%，移动数据流量业务收入同比下降1.3%，固网宽带业务收入同比增长5.0%，新兴业务收入同比增长7.9% [69][56] - 2024年年初至今通信板块涨幅为34.2%，跑赢沪深300指数18.2个百分点，跑赢创业板指数20.6个百分点 [34] - 通信行业PE-TTM为35.03，位列申万一级行业第8，同期沪深300 PE-TTM为13.02 [35] 行业数据更新 - 2024年10月国内市场手机出货量2967.4万部，同比增长1.8%，其中5G手机出货量2672.2万部，同比增长1.1%，占同期手机出货量的90.1% [81] - 2024年1-10月国内市场手机总体出货量累计2.50亿部，同比增长8.9%，其中5G手机出货量2.14亿部，同比增长13.6%，占同期手机出货量的85.5% [81] - 截至2024年11月末，三家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户26.42亿户，比上年末净增3.1亿户 [114] - 2024年前11个月移动互联网累计流量达3066亿GB，同比增长12%，11月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到19.11GB/户·月，同比增长5.9% [141] 新兴业务发展 - 2024年前11个月新兴业务收入同比增长7.9%，其中云计算和大数据收入分别同比增长6.8%和60.7%，物联网业务收入同比增长13.6% [140] - 云计算、大数据、数据中心、物联网等新兴业务收入增速在2022年7月至2024年10月期间呈现波动上升趋势 [2] 低空经济与卫星互联网 - 国家发改委成立低空经济发展司，负责拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划，提出有关政策建议，协调有关重大问题 [150][126] - 全球卫星物联网连接数量预计将从2020年的360万个增长到2030年的4100万个，复合年增长率为28% [148] 人工智能与数据要素 - 上海市提出到2025年底建成世界级人工智能产业生态，力争全市智能算力规模突破100EFLOPS，形成50个左右行业开放语料库示范应用成果 [90] - 国家数据局等五部门下发《关于促进企业数据资源开发利用的意见》，支持企业依法依规开发利用数据，促进数据产品和服务创新开发 [92][93]