行业投资评级 - 食品饮料行业评级为超配 [24] 核心观点 - 食品饮料板块上周下跌0.22%，跑输沪深300指数1.58个百分点，在31个申万一级板块中排名第11位 [4] - 子板块中乳品表现较好，上涨1.69% [4] - 个股方面，涨幅前五为来伊份、香飘飘、好想你、龙大美食、伊利股份，跌幅前五为莫高股份、绝味食品、海南椰岛、麦趣尔、威龙股份 [4] 白酒板块 - 贵州茅台2024年预计营收、利润保持两位数增长，2025年将调整飞天53度500ml茅台酒投放量，增加飞天53度1000ml茅台酒产品投放量 [5] - 今世缘2025年将聚力打造国缘四开、国缘对开百亿单品，省内重点聚焦国缘V3 [5] - 飞天茅台散飞批价2240元，周环比下跌10元，月环比上升50元；原箱批价2330元，周环比下跌5元，月环比上升85元 [5] - 五粮液普五批价950元，国窖1573批价860元，周、月环比均持平 [5] 啤酒板块 - 青岛啤酒换届落地，新任董事长姜宗祥具有丰富的啤酒行业公司治理、战略管理、数字化转型、供应链管理及生产经营经验 [6] - 啤酒11月产量169.50万千升，同比上升5.7% [66] 大众品板块 - 微信小店灰度测试"送礼物"功能，增加消费场景多样性，礼赠类产品有望受益 [7] - 零食渠道多样化，量贩店、会员商超、新型电商等渠道崛起带来行业快速增长 [7] - 餐饮供应链在消费券等政策刺激下有望回暖，长期来看行业为稀缺成长赛道 [7] - 乳制品需求向好，行业渗透率仍有提升空间，低温乳制品接受度提高，产品高端化趋势加速 [7] 投资建议 - 白酒板块建议关注高端酒和区域龙头，个股建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒等 [8] - 啤酒板块建议关注青岛啤酒 [9] - 零食板块建议关注盐津铺子、甘源食品、劲仔食品 [9] - 餐饮供应链建议关注安井食品、千味央厨 [9] - 乳制品板块建议关注新乳业 [9] 主要消费品及原材料价格 - 牛奶零售价12.17元/升，周环比+0.08%，同比-1.78%；酸奶零售价15.77元/公斤，周环比持平，同比-2.17% [36] - 生鲜乳3.11元/公斤，同比-15.30%；国内品牌婴幼儿奶粉零售价224.17元/公斤，国外品牌269.95元/公斤 [36] - 11月中国奶粉进口金额51838.70万美元 [36] - 玉米2030元/吨，周环比-0.63%，同比-18.66%；豆粕2888元/吨，周环比+2.63%，同比-27.14% [37] - PET瓶片6300元/吨，周环比-0.79%，同比-12.50%；瓦楞纸3665元/吨，周环比+1.38%，同比+4.86% [48] - 生猪15.66元/公斤，周环比+1.62%，同比+7.93%；仔猪22.17元/公斤，周环比-2.81%，同比+9.21%；猪肉32.43元/公斤，周环比-1.13%，同比+43.56% [67] - 牛肉59.82元/公斤，周环比-0.32%，同比-15.94%；白羽肉鸡7.61元/公斤，周环比+0.93%，同比-0.78% [67]